美联储利率决议预期 - 市场普遍预计美联储FOMC将降息25个基点，这一预期基于货币市场定价和路透社调查 [1] - 降息决定主要源于决策者对就业市场下行风险的日益担忧，尽管通胀压力依然存在 [1] - 联邦基金期货显示，投资者认为25个基点的降息几乎板上钉钉 [3] 停止缩表计划 - 包括高盛、摩根大通在内的大多数主要银行预计，美联储将宣布停止其资产负债表缩减计划 [1] - 此举措旨在应对近期货币市场出现的流动性紧张迹象，避免重现2019年的回购市场风波 [1] - 近期有担保隔夜融资利率短暂突破联邦基金利率目标区间上限，纽约联储隔夜逆回购工具需求大幅下降，而正回购工具使用量增加 [5] - 分析师预计美联储将宣布停止每月50亿美元的国债缩表，但可能会继续允许抵押贷款支持证券被动到期 [5] FOMC内部政策分歧 - FOMC内部的分歧正日益加剧，焦点从通胀转向劳动力市场 [4] - 美联储理事Miran预计将再次投票支持降息50个基点，他认为25个基点的步伐太慢 [3] - 堪萨斯城联储主席Jeff Schmid被视为可能投反对票支持维持利率不变 [3] - 部分更担忧通胀的鹰派委员可能倾向于维持利率不变，反映了委员会内部对优先处理就业风险还是通胀风险的持续辩论 [4] 劳动力市场风险 - 鲍威尔表示联邦公开市场委员会仍专注于劳动力市场面临的威胁 [3] - ING分析师警告美国经济存在从“低招聘、低解雇”演变为“不招聘、要解雇”的明确风险，这将危及美联储“最大化就业”的核心目标 [4] - FOMC九月的会议纪要显示，多数与会者认为就业的下行风险已经增加 [4] - 企业可能会进一步削减招聘或诉诸裁员，这一风险因亚马逊最近宣布裁员和各州失业救济申请增加而凸显 [4] 前瞻指引与数据缺失挑战 - 由于美国政府持续停摆导致关键经济数据缺失，鲍威尔预计不会就12月的政策路径给出明确的前瞻性指引 [2] - 高盛经济学家认为，美联储在12月降息的门槛很高，除非替代数据给出充分理由，而目前数据并未提供这样的信号 [2] - 高盛指出，政府停摆干扰了10月数据收集，可能在一定程度上也会干扰11月数据收集，这可能导致失真或数据缺失，使12月前可获得的劳动力市场数据信号不那么可靠 [6] - 在数据真空期，美联储只能“摸着石头过河”，投资者将密切关注鲍威尔对经济状况的描述及其任何微妙暗示 [7]