年内第三次涨价详情 - 公司在10月26日开启年内第三次涨价，主要产品价格上涨10%-12%，部分商品如8克花丝珐琅蝴蝶锁骨链从17010元涨至19044元（涨幅12%），18克葫芦吊坠从30000元涨至33570元（涨幅12%）[2][3] - 涨价后公司平均克单价约为2380.5元，是投资金条克单价（944元）的两倍多，也远高于周大福等品牌约1223元的克单价[5] - 年内此前已在2月（涨幅5%-10%）和8月（涨幅10%-12%）进行过两次调价[5] 涨价引发的市场反应 - 涨价前出现抢购潮，代购业务繁忙，线下多款素金首饰断货，线上多款显示缺货[3][5] - 10月25日新开业的上海恒隆广场店因有“每满1000元立减100元”优惠及临近涨价，创下公司今年最夸张的排队纪录，门店凌晨宣布当天接待人数已达上限[5][6] - 涨价促使犹豫的消费者下定购买决心，部分消费者因价格高企感到“高攀不起”[11] 公司的市场定位与商业模式 - 公司定位为奢侈品，被誉为“黄金界爱马仕”，其超高售价的底气来源于高端路线、工艺壁垒和渠道选择[7][8] - 公司开创黄金镶嵌钻石产品，并运用花丝、錾刻等非遗工艺作为护城河，门店选址于SKP、万象城等高端商场，与爱马仕、LV为邻[7][8] - 公司将黄金从按克卖转变为按件卖、再按文化符号卖，完成消费者心智切换[8] 财务表现与融资活动 - 2025年上半年公司凭借41家门店实现营收123.54亿元，同比增长251%，毛利率为38.1%，较行业龙头周大福高出近10个百分点[7][16] - 公司现金及等价物为25亿元，但存货高达86亿元，贸易应收账款超8亿元，为补充资金，公司在5月配售募资26.98亿港元，10月21日再次公告拟以每股732.49港元配售新股募资约27.19亿港元[16][17] - 新募资金70%将用于存货储备，10%用于门店拓展，20%用于补充流动资金，截至9月底，5月募资结余仅1000万港元，已基本用完[16][17] 股价表现与市场看法 - 公司股价在今年7月11日触及1108港元高点，较发行价40.5港元涨幅超26倍，但截至10月28日收盘价回落至667.5港元，回调幅度近40%，市值1153亿港元[13][15] - 股价此前上涨受业绩爆发、被纳入港股通后南向资金扫货及“黄金界爱马仕”叙事推动，后续回落部分归因于配售融资行为引发市场对现金流不足以支撑扩张的担忧[15][16][17] - 有观点认为公司在金价出现拐点时仍进行配售，显示管理层对下半年销售有信心，不存在库存积压担忧[18]