基金业绩表现 - 截至2024年中期报告期末，基金份额净值为0.851元，报告期份额净值增长率为-18.88%，同期业绩比较基准收益率为1.62% [1] - 截至2024年度报告期末，基金份额净值为0.9448元，报告期份额净值增长率为-9.94%，同期业绩比较基准收益率为11.30% [7] - 截至2025年中期报告期末，基金份额净值为1.0423元，报告期份额净值增长率为10.32%，同期业绩比较基准收益率为0.13% [13] - 自基金成立以来至2025年9月30日，回报达163.15%，同期业绩基准为17.41%，同期中证500指数收益率为-4.31% [18] 投资策略与运作分析 - 基金秉持"独立思考，概率思维，逆向勇气，前瞻眼光"的投资理念，寻找股价低于公司长期价值的标的 [4] - 行业配置采取"适度分散、重点聚焦"策略，不重仓一两个板块，配置前五的行业为机械、医药、电子、计算机和食品饮料 [4] - 在2024年极致分化的市场中维持投资风格不漂移，市值中盘、估值相对平衡，并于5月份基于逆向思维适度换仓增加成长股配置 [4] - 2025年上半年面对全球关税战冲击，抵抗恐惧，艰难逆向而行，维持适度分散、重点聚焦思路，在医药、科技等板块重点布局 [15] 市场环境特征 - 2024年上半年个股走势差异巨大，沪深两市5100多只股票涨跌幅中位数为-23%，但沪深300指数上涨0.89%，中证800指数下跌1.76% [3] - 2024年上半年行业涨跌幅差异巨大，中信一级行业涨跌幅中位数为-11.7%，涨幅前三行业为银行涨19.2%、煤炭涨12.8%、石油石化涨11.4% [3][4] - 2024年全年中证800指数涨幅12.2%，但年化波动率高达22.7%，标普500指数波动率为12.6%，印度SENSEX30指数为13.8% [9] - 2024年中信一级行业中银行涨幅43%位居第一，非银金融行业涨幅34%位列第二，部分板块如医药远落后于指数 [9] 宏观经济与市场展望 - 以10年维度进行国际比较，中国宏观经济增长、主流上市公司收入和净利增速以及资本回报率均为优等生，货币政策稳健 [6] - A股大部分宽基指数估值处于历史较低位，与美股相比具吸引力，大类资产比较性价比优于债券 [11] - 中国通胀压力暂时无忧，货币政策在价格、总量和结构上均有很大宽松余地，中央政府赤字率低，财政发力空间大 [12] - 中国经过多年发展，可能处于创新密集性爆发前期，手机、新能源车、网络科技等部分公司已处于国际领先水平 [16]