价格表现与市场情绪 - 沪锡主力合约收于286720元/吨，单日上涨0.65% [1] - 市场呈现供需双弱格局，价格缺乏明确方向性驱动 [1] - 宏观层面美国消费者信心超预期下滑，强化美联储降息预期，市场观望情绪浓厚 [1] 供应端状况 - 国内锡冶炼厂生产基本恢复，云南和江西地区开工率在月底回升 [1] - 行业整体开工水平仍处于较低位置 [1] - 核心制约因素是锡矿原料供应持续紧张，缅甸佤邦采矿许可虽放开但实际复产进度迟缓，出口量依旧低迷 [1] 需求端状况 - 锡消费市场呈现弱复苏态势，结构分化显著 [1] - 传统电子消费旺季订单疲软，家电领域普遍承压，仅白色家电略有支撑 [1] - 新能源与人工智能服务器等新兴需求提供长期预期，但当前占比较小，对整体需求拉动不足 [1] 库存与后市展望 - 社会库存持续去化对锡价高位运行形成支撑 [1] - 高价位显著抑制下游企业补库意愿，多数企业仅维持刚性采购 [1] - 矿端供应偏紧格局延续，佤邦复产进度缓慢 [2] - 在人工智能和新能源等领域需求支撑下，精炼锡显性库存进一步去化，预计锡价震荡偏强运行 [2]