政策发布与产品定义 - 国家金融监督管理总局发布通知 支持境内保险公司在香港市场发行“侧挂车”保险连接证券 [1] - “侧挂车”保险连接证券是保险公司以比例再保险方式将风险分给特殊目的保险公司 SPI SPI通过发行股权或债权证券募集赔付资金并投资于低风险高流动性资产 [1] 政策动因与行业背景 - 中国70%以上的城市和50%以上的人口分布在自然灾害严重的地区 巨灾风险复杂多发集中 [2] - 传统再保险市场对巨灾风险的保险保障有限 “侧挂车”保险连接证券可帮助保险公司从香港资本市场获取额外保障 是对传统再保险市场的有效补充 [2] - 巨灾可能在短时间内造成数百亿级别的损失 冲击保险公司的偿付能力和资本金水平 [2] 对保险公司的影响 - 通过“侧挂车”保险连接证券 保险公司与资本市场共同承担部分巨灾风险 有助于平滑经营波动 提升保险业应对巨灾风险的韧性 [4] - 巨灾业务预期波动较大 此举有助于提高保险公司的财务稳健性 [4] 对香港市场与投资者的意义 - “侧挂车”保险连接证券为香港市场提供了新型投资产品 其与传统金融资产相关性较低 触发通常与自然灾害相关 不受经济周期影响 有利于丰富投资选择 [4] - 巨灾债券基金从2002年至今平均年化回报约为7.4% 2023年和2024年录得双位数增长 [5] - 在利率高企与巨灾风险定价趋稳背景下 巨灾债券整体表现预计仍将高于2017年至2022年期间的平均水平 资产配置吸引力突出 [5] 国内巨灾保险制度发展 - 自2015年城乡居民住宅地震巨灾保险共同体成立以来 政策性巨灾保险体系不断扩容 [5] - 2024年监管部门进一步扩大保障范围 提升保险金额 鼓励商业巨灾保险发展 [5] - 各地根据自身风险特征建立地方性巨灾保险机制 探索出不同的承保模式 [5]