财务业绩摘要 - 2025年前三季度实现营收293.7亿元，同比增长1.4%，归母净利润52.7亿元，同比增长5.7% [1] - 2025年第三季度营收88.8亿元，同比微降0.2%，归母净利润13.7亿元，同比增长1.6% [1] - 2025年第三季度归母净利率为15.4%，同比提升0.3个百分点 [2] 销量与产品结构 - 2025年第三季度销量同比增长0.3%，单价同比下降0.5% [1] - 2025年第三季度主品牌青岛啤酒销量同比增长4.3%，中高端以上产品销量同比增长6.8% [1] - 2025年第三季度主品牌及中高端产品销量占比分别提升至59.1%和43.6%，同比各提升2.3和2.6个百分点 [1] 盈利能力分析 - 2025年第三季度毛利率为43.6%，同比提升1.4个百分点，主要得益于产品结构优化与原料成本红利 [2] - 2025年第三季度销售费用率为13.7%，同比下降0.4个百分点，管理费用率为3.1%，同比微增0.1个百分点 [2] 渠道与市场拓展 - 公司通过精细化运营夯实主流渠道市场地位，并加速开发新兴渠道，线上业务持续巩固提升 [1] - 公司充分发挥自身优势，积极开拓海内外市场 [1] 行业前景与公司战略 - 啤酒行业竞争格局稳固，主要酒厂均重视利润率，高端化进程仍为行业主线 [2] - 公司积极布局创新品类产品，借助个性化、健康化及创新口感产品拓展客群、打开新增需求 [2] - 预计公司2025至2027年收入同比增速分别为1.4%、3.3%、2.7%，归母净利润同比增速分别为7.2%、6.3%、6.3% [2]