公司业绩表现 - 公司季度自由现金流在2023年首次转为正数 [1][2] - 公司营收同比增长30% [2] - 商业飞机积压订单较2024年12月增加近1000亿美元 [2] - 本季度实现自2018年以来最高的季度飞机交付量，达160架 [3] 777X项目问题 - 777X项目计提近50亿美元支出，导致股价下跌约1.25% [1][4] - 该项目支出高于投资者预期的约40亿美元 [4] - 首次飞机交付出现延迟 [1] - 该支出虽为非现金项目，但可能对公司未来数年的现金流产生负面影响 [4] - 777X项目最初预计于2020年投入服务，此次延迟是波音项目问题的延续 [5] 项目优先级与监管 - 公司此前几年优先处理737 Max和787飞机的修复问题，777X项目优先级相对较低 [6] - 美国联邦航空管理局的认证过程耗时超出公司预期 [4] - 项目延迟是多种因素的综合结果，包括FAA对项目的担忧以及政府停摆等 [5] 股票表现与投资观点 - 公司股价今年迄今上涨44% [6] - 对股票持中性观点，风险回报基本平衡，目标价为235美元 [7] - 目标价基于2027年自由现金流的25倍估值 [7] - 更看好波音的供应商，这些公司受益于737 Max和787生产率提升，但不受777X问题影响，例如赫氏和雷神技术 [7]