事件概述 - 公司于2025年10月26日进行产品调价，这是2025年以来的第三次涨价，本次多款产品涨幅超20% [1] - 相较今年8月时产品5%-13%的涨幅，本次加价力度不小 [1] 提价分析 - 自8月以来沪金从77072元/克涨至10月27日的93414元/克，上涨了21%，期间最高涨至9998元/克，最高涨幅约为30% [1] - 公司主力产品均上调20%左右，覆盖金价涨幅 [1] - 十字金刚杵1号（839克）调价后18500元，较此前价差3500元，涨幅为2333% [1] - 玫瑰花窗1号宝石款（148克）调价后30610元，较此前价差6150元，涨幅为2515% [1] - 点钻葫芦（739克）调价后16750元，较此前价差2660元，涨幅为1887% [1] - 太阳图腾（8克）调价后19500元，较此前价差3110元，涨幅为1897% [1] 行业分析与金价展望 - 对于未来黄金价格，行业分析认为会继续震荡上行 [2] - 金价出现拐点的前提包括美国财政赤字得到控制、资产配置向高风险资产切换、地缘问题改善等 [2] - 中期来看，在美国中期选举之前，伦敦金价格有望突破3500美金，沪金有望突破800元/克 [2] 公司核心竞争力 - 公司门店装修古朴典雅，并提供一对一高质量服务，深受高净值客群青睐，奢侈品调性逐步显现 [2] - 公司效仿爱马仕的打法，以稀缺、一对一服务、配售等方式服务高净值客户 [2] - 公司效仿蒂芙尼打法，在高端商场开设门店展示高价位商品，塑造奢侈品属性 [2] - 公司打造葫芦、罗盘、蝴蝶等有辨识度元素的产品，与成熟奢侈品珠宝打法类似 [2] - 公司秉承工匠精神，传承中国宫廷手工制金工艺，产品设计采用中国古典文化元素 [3] - 截至2025年上半年，公司已创作出近2100项原创设计，拥有境内专利273项，作品著作权1505项，以及境外专利246项 [3] 投资建议与盈利预测 - 公司专注"古法黄金"定位，恪守高端定位 [3] - 短期来看公司门店继续开拓，随着产品出圈及金价高位，公司同店销售有望高增 [3] - 长期来看公司作为古法黄金第一品牌，初具奢侈品调性，未来有望走出中国成为全球奢侈品珠宝品牌之一 [3] - 预计公司25-27年营业收入增速为138%、39%、12%，归母净利润增速为180%、50%、19% [3] - 预计公司25-27年EPS分别为24元/股、36元/股、43元/股，当下股价对应PE分别为27x、18x、15x [3]