金价近期走势与表现 - 现货黄金在突破每盎司4300美元历史高位后，短短7个交易日内自高位一度下跌近500美元 [1] - 10月28日现货黄金一度跌破3900美元/盎司，低见3886.199美元/盎司，但次日短线拉升重新站上4000美元/盎司，截至发稿报4030美元/盎司，单日涨近2% [3] - 以10月28日收盘价计算，国际金价自10月高点累计跌幅已超10% [7] 金价下跌的驱动因素 - 下跌由多重短期因素触发，包括避险需求减弱，如中美贸易关系出现缓和迹象及俄乌冲突传来偏缓和信号 [1][4] - 美元的阶段性走强给以美元计价的黄金带来下行压力 [1] - 技术性卖盘增加，金价从3600美元/盎司快速上涨至接近4400美元/盎司后积累大量获利盘，部分投资者获利了结引发技术性抛售 [4] - 美联储降息预期已被市场充分消化，未来降息节奏存在不确定性，影响了投资者对黄金的态度 [4] 白银市场相关动态 - 白银现货价格本月从54.453美元/盎司跌至46美元/盎司附近，最大回撤达到16%，年内涨幅从最高85%回落至58% [4] - 白银价格下跌受现货流动性挤兑压力缓解影响，伦敦白银现货市场在COMEX及国内库存出口补充后，现货挤兑压力下降，白银租赁利率走低 [3] 资金流向与央行活动 - 全球最大黄金ETF—SPDR从10月22日开始持续减仓，累计减持19.74吨，最新持仓为1038.92吨 [5] - 全球最大白银ETF—SLV从10月21日开始连续5个交易日遭抛售，累计减仓428.99吨，最新持仓量为15340.79吨 [5] - 菲律宾央行官员表示其黄金持有量过高，在1090亿美元国际储备总额中占比约13%，高于亚洲多数央行，并提及理想比例应维持在8%-12%区间 [5] - 2025年上半年全球至少有23个国家和地区增持黄金储备，各国央行已连续第16年净买入黄金，创有记录以来最长纪录 [6] - 根据月度数据估算，2025年全球央行购买黄金的年化总量或为830吨，虽处高位但较2022年的1080吨、2023年的1051吨和2024年的1089吨有所下滑 [6] 市场分析与未来展望 - 市场多数分析认为黄金上涨形态尚未被破坏，近期跌势更多是急涨之后的"深蹲" [1] - 4000美元关口被视为重要心理关口和技术支撑位，跌破关键点位可能引发程序化抛售交易加剧跌势 [4] - 尽管短期面临下行压力，但美元长期走弱可能性较大、全球流动性将进一步宽松、全球央行持续购金、地缘政治风险及通胀预期等因素支撑金价，不太可能重现上世纪的长时期跌势 [7] - 汇丰银行预计金价涨势将延续至新一年，2026年上半年达到峰值并突破4400美元关口，预计2025年底目标价为3950美元，2026年金价波动区间为3600至4400美元 [8]