黄金市场价格动态 - 2025年10月，金价在几十分钟内暴跌超过2%，伦敦金价一度击穿3350美元防线[1] - 2025年10月18日凌晨，芝加哥商品交易所涌现12万手黄金空单，其中87%为量化基金的程序化交易，导致金价击穿3320美元关键技术支撑位并触发连锁抛售[4] - 当纽约期货市场金价闪崩时，伦敦金库的实物黄金提取量反而达到47吨的月度高点，显示纸黄金与实物黄金市场出现割裂[6] - 2025年国庆假期期间，国际金价突破4000美元/盎司大关，期间上海黄金期货相较伦敦金的价差从溢价转为折价[11] - 自1971年以来，黄金累计涨幅达10204%，跑赢了标普500指数的7238%涨幅[8] 央行与机构行为 - 2024年全球央行净购金量达到1180吨，创下1950年以来新高，中国人民银行连续增持23个月[6] - 2025年第二季度，美元在全球外汇储备中的占比降至56.32%，创1995年以来新低[14] - 全球75家管理着5万亿美元资产的央行中，三分之一计划在未来1-2年内增加黄金储备[14] - 2025年9月，全球央行的黄金储备占比自1996年以来首次超越美国国债[3] - 伯克希尔哈撒韦公司将现金储备堆高至3500亿美元历史高位，并增持日本商社及人民币资产[8] 市场结构与国际博弈 - 黄金市场出现东西方资本博弈，欧美对冲基金在凌晨利用算法制造波动，而亚洲时段的金价平均比欧美时段高出0.7%[9] - 市场支撑逻辑出现分裂，华尔街交易的是纸黄金，而东方买家抢购的是实物黄金[9] - 高盛指出实物黄金市场已经脱离金融盘逻辑[6] - 北京金店出现抢购潮，有时一天能卖出2-3公斤金条[14] 宏观经济与债务背景 - 美国联邦赤字在2025财年第一季度达到7110亿美元，债务利息支出首次超过国防预算[14] - 美国债务总额突破38万亿美元，每天利息消耗超过10亿美元[3] - 美国债务与GDP比率达130%，市场开始担心“财政主导”风险[14] - 外国投资者持有美债比例从2010年的34%降至24%[5] - iShares 20年期国债ETF累计跌幅超过40%，2020年代可能成为美国国债有记录以来最糟糕的十年[14] 政策与政治因素 - 美联储在9月议息会议上首次提到“QT接近上限”，量化紧缩政策面临两难[12] - 特朗普曾携带《总统令草案》突访美联储总部，要求降息50基点，并对美联储的独立性构成挑战[14] - 金价突破4000美元/盎司的同一周，美国政府因党派争端陷入停摆，关键经济数据发布延迟[15]