合作重组核心条款 - 微软获得OpenAI Group PBC 27%的稀释后股权，后者估值约为1350亿美元 [2] - 知识产权协议延长至2032年，并新增了对后通用人工智能模型的权利 [2] - OpenAI承诺向Azure计算服务投入2500亿美元，为微软云收入提供长期可见性 [3] 战略与竞争地位 - 微软将继续在Azure上独家托管OpenAI的商业工作负载，包括ChatGPT和DALL-E，获取经常性计算和存储收入 [4] - 协议强化了Azure作为首选人工智能基础设施提供商的地位，并明确了所有权结构 [6] - 对OpenAI应用编程接口工作负载的独家性巩固了公司的竞争优势和跨Azure、Copilot及Dynamics平台的交叉销售潜力 [8] 财务预测与增长动力 - 高盛分析师基于现金流折现模型重申买入评级，目标价630美元，预计2024财年至2026财年营收从2452.2亿美元增长至3242.6亿美元 [5] - 同期，税息折旧及摊销前利润预计从1317亿美元增至1977亿美元，每股收益从11.80美元增至15.84美元，驱动力为人工智能应用、云需求和生产力套件货币化 [5] - 美国银行分析师预计2500亿美元的Azure承诺将从2027财年起显著提升云收入，并在人工智能基础设施投资上产生强劲回报 [7] 分析师观点与投资主题 - 华尔街分析师将此次合作视为公司人工智能战略的里程碑，强化了其在人工智能基础设施领域的领导地位 [1] - 高盛认为公司是科技行业乃至跨行业中最具吸引力的投资机会之一 [6] - 两家机构分析师均同意，新协议增强了收入可见性，并巩固了公司在企业级人工智能领域的主导地位，凭借深度产品集成、盈利能力和云规模，公司有望在未来十年成为人工智能经济的支柱 [8]