行业核心观点 - 磷酸铁锂行业在旺盛需求驱动下启动新一轮扩产，风格更为理性，竞争维度从价格和规模转向技术价值和全球化产能布局 [1] - 行业呈现“冰火两重天”局面，头部企业订单饱满、积极扩产，而尾部企业面临无单可接的窘境，行业洗牌加速 [12] - 本轮扩产主要围绕高端产品和海外需求展开，企业比拼的是技术、市场及成本的多维综合实力，进入高质量竞争阶段 [1][10][12] 市场需求与供应状况 - 下游需求火爆，头部磷酸铁锂厂商产能基本打满，部分企业开始筛选客户并试探性涨价 [2] - 动力电池增势稳健，前三季度中国磷酸铁锂电池装车量达402.6GWh，同比增长62.7%，占总装车量的81.5% [5] - 国内外储能装机大幅放量，2025年上半年全球储能电芯出货量达240.2GWh，同比增长106.1%，部分大容量电芯订单排至2026年 [5][6] - 行业开工率已超60%，预计明年平均开工率将超70%，有效产能明年趋于平衡，后年可能出现紧缺 [8] 主要公司战略合作与订单 - 宁德时代与富临精工子公司江西升华签订协议，支付15亿元预付款锁定供应，并在2025-2029年间年度采购量不低于其承诺产能的80% [2] - 宁德时代分两次合计投资约29.63亿元，最终将持有江西升华51%股权，成为控股股东，以锁定高压实密度磷酸铁锂稀缺资源 [2][3] - 丰元股份子公司获楚能新能源三年期长单，累计供货10万吨磷酸铁锂 [5] - 龙蟠科技孙公司获得亿纬锂能马来西亚子公司15.2万吨及宁德时代15.75万吨磷酸铁锂正极材料长单，预计累计销售金额约110亿元 [5] - 万润新能拿下宁德时代长协订单，预计在2025年5月至2030年间供应132.31万吨磷酸铁锂产品 [5] 产能扩张计划与特点 - 江西升华拟投资40亿元建设年产35万吨新型高压实密度磷酸铁锂项目 [9] - 龙蟠科技拟募资不超过20亿元用于山东菏泽11万吨及湖北襄阳8.5万吨高性能磷酸铁锂材料项目，印尼二期9万吨项目预计年底完成 [9] - 湖南裕能拟在马来西亚投资约9.5亿元建设年产9万吨锂电池正极材料项目 [9] - 贵州磷化等企业规划建设年产60万吨磷酸铁及磷酸铁锂产能的耦合循环一体化项目 [9] - 本轮扩产以头部企业为主力，新增产能更关注产品质量和出口能力，产能布局战略为“国内跟随，海外扩张” [10][11] 技术发展与竞争维度 - 行业技术向高压实密度、快充、长循环方向迭代，高端产品占比提升 [13] - 富临精工主打高压实密度磷酸铁锂材料 [13] - 湖南裕能上半年高性能产品销量约19.34万吨，占总销量40% [13] - 德方纳米第四代高压实密度产品出货占比20%-30%，第五代进入中试 [13] - 龙蟠科技四代一烧高压实密度材料开始放量 [13] 成本控制与产业链布局 - 行业整体处于微利状态，一体化布局成为趋势以控制成本 [14] - 湖南裕能实现磷酸铁全部自供，坚持从资源到循环回收的一体化发展 [14] - 龙蟠科技在江西宜春合资建设年产4万吨碳酸锂加工厂，并在多地投建磷酸铁产能 [14] - 万润新能具备前驱体、正极材料一体化的产业链融合能力 [14] 行业调整与项目终止 - 行业扩产与退潮并存，多家公司终止此前投资计划，产能结构加速调整 [12] - 丰元股份终止个旧市5万吨锂电池高能正极材料一体化项目 [12] - 万润新能终止武汉研发技术中心及产业化基地项目 [12] - 川金诺终止磷酸铁锂及配套材料募投项目，转向埃及项目 [12] - 金浦钛业终止投资原计划建设20万吨/年磷酸铁锂项目的公司 [12]