市场对AI泡沫的担忧 - 市场日益担忧人工智能形成泡沫 可能拖累大部分股市 因为许多企业严重依赖AI基础设施建设 包括全球最大公司英伟达[1] - 人工智能市场的某些领域估值已变得有些虚高[1] OpenAI交易模式引发的担忧 - 市场担忧主要源于OpenAI宣布与计算供应商达成多项交易[2] - OpenAI缺乏现金支付芯片费用 交易结构涉及芯片供应商投资于OpenAI的高估值[2] - 这种模式与25年前的互联网泡沫时期类似 引发投资者对历史重演的担忧[3] 拥有稳健现金流的AI巨头 - 亚马逊、Alphabet和Meta Platforms等公司拥有非AI业务 能产生现金流购买计算设备[4] - 若AI泡沫破裂且公司减少AI投入 这些企业仍能保持良好运营[4] - 这些股票成为担忧泡沫投资者的优选标的[4] 亚马逊业务结构分析 - 亚马逊电商业务之外 AWS云计算部门是重要组成部分[6] - 云计算是巨大利润驱动源 第二季度贡献53%的营业利润[6] - 云计算同时也是巨大的资本支出项目[6] AWS业务与现金流影响 - 由于AI计算能力需求激增 AWS正在拖累公司自由现金流利润率[7] - 若AI泡沫破裂 亚马逊仍能保留大量服务客户 但无需建设过多计算容量[7] - 现金流状况将改善 使股票更具吸引力[8] 亚马逊业务韧性 - 即使部分业务受影响 亚马逊面向消费者的业务将继续稳步增长 维持高个位数至低双位数增速[8] - 亚马逊虽无法实现碾压市场的回报 但凭借现有业务可轻松跑赢市场[8] - 公司拥有多项业务 在AI泡沫破裂时将不受影响[9] 其他科技巨头业务构成 - Alphabet大部分收入来自谷歌搜索引擎 该业务状况良好[9] - Meta Platforms几乎全部收入来源于社交媒体平台广告[9]