2025年三季报财务表现 - 营业总收入551.63亿元，同比微增0.51%，第三季度收入181.12亿元，同比增0.27% [1] - 归母净利润6.69亿元，同比下降1.05%，但扣非净利润5.48亿元，同比大幅增长31.07% [1][3] - 毛利率提升至8.42%，同比增6.26%，净利率为1.21%，同比略降1.54% [1] - 每股经营性现金流显著改善至0.16元，同比大增289.91% [1][3] 资产负债与现金流状况 - 货币资金增至49.89亿元，同比增长36.67%，但货币资金/流动负债比率仅为11.69% [1][2] - 应收账款体量仍大，为91.53亿元，占最新年报归母净利润比例高达1449.18% [1][4] - 有息负债增长15.93%至299.44亿元，有息资产负债率达38.09% [1][4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.06% [2] 历史业绩与投资回报 - 公司2024年ROIC为4.31%，净利率为0.78%，资本回报率和产品附加值不高 [3] - 近10年ROIC中位数为3.12%，投资回报较弱，历史上有6个亏损年份 [3] - 2016年ROIC低至-46.61%，为历史最差水平 [3] 新签订单与业务发展 - 2025年上半年新签合同额636.7亿元，创“十三五”以来同期最好水平，同比增长3.2% [6] - 预计2025年全年新签合同额将达950亿元以上，高于2024年的912亿元 [6] - 新签增长主要集中在工程建设类项目，施工周期较长（2-3年），导致收入转化慢于订单增长 [7] 海外业务拓展 - 海外业务向高端化发展，在沙特市场拥有74部钻机，其中23部为非常规气井、探井钻机 [8] - 在科威特市场实现钻井一体化业务突破，签订212口井大包项目，并成为该市场唯一拥有钻井一体化服务能力的承包商 [8] - 厄瓜多尔I-L-Y油田项目原油产量连续6年稳定增长，新签西部、北部区块项目价值1.26亿美元 [8] 分红政策与资本结构 - 公司使用盈余公积和资本公积合计18.2亿元弥补截至2024年底的亏损，使2025年底未分配利润转正，为现金分红创造条件 [9] - 根据公司章程，现金分红政策要求不低于当期归母净利润的40% [10] - 公司未来将制定中长期分红规划，以回报投资者 [10] 市场预期与机构持仓 - 证券研究员普遍预期公司2025年业绩为9.09亿元，每股收益均值0.05元 [4] - 招商中证500等权重指数增强A基金新进成为十大股东，持有497.62万股 [5]