美联储政策展望 - 预计美联储12月较大概率继续降息 [1] - 当前市场定价的12月降息概率下降至60%左右 [1] - 鲍威尔表示降息仍有变数，取决于后续就业和通胀数据走势 [1] 就业市场状况 - 首申和岗位空缺等数据显示就业市场偏弱 [1] - 近期ADP发布的周度就业数据显示10月以来就业市场有所企稳 [1] - 就业市场企稳与NFIB雇佣意愿的持续回升一致 [1] - 就业市场下行风险后续或有所下降，但就业修复较慢 [1] - 如果2026年就业市场持续改善，市场当前所定价的2026年接近降息3次或难以兑现 [1] 通胀数据表现 - 9月CPI整体不及预期 [1] - 通胀预期仍然保持稳定 [1] - 通胀整体温和 [1] - 如果2026年通胀高于联储目标水平，市场当前所定价的2026年接近降息3次或难以兑现 [1] 流动性及资产价格影响 - 考虑到就业市场后续或有企稳，联储继续降息，且缩表结束 [1] - 美元流动性整体仍然维持宽松 [1] - 宽松的美元流动性有助于支撑美国资产价格 [1]