美联储利率决议与市场反应 - 美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.75%至4%，为三年来最低水平，这是连续第二次会议降息 [1] - 美联储主席鲍威尔发出鹰派信号，明确反驳市场对12月降息“板上钉钉”的预期，称其“远非确定” [1] - 鲍威尔言论立竿见影，市场对12月降息的概率预期从95%暴跌至65% [1] 金融市场即时影响 - 道琼斯工业平均指数抹去日内涨幅，最终收跌0.2%，标普500指数微跌 [1] - 对利率敏感的2年期美国国债收益率飙升0.092个百分点至3.585%，创下自7月初以来的最大单日涨幅 [1] 美联储内部政策分歧 - 利率决议投票结果为10票赞成、2票反对，暴露委员会内部观点严重分化，形成“三向撕裂”格局 [4] - 堪萨斯城联储主席Jeffrey Schmid倾向于维持利率不变投下反对票，而美联储理事Stephen Miran主张更大幅度的50个基点降息 [4] - 鲍威尔承认决策者中存在“日益壮大的合唱团”，对进一步放松政策持怀疑态度 [4] 经济数据缺失与政策不确定性 - 因政府停摆导致关键经济数据缺失，尤其是劳动力市场指标，使美联储决策处于“盲飞”状态，加剧政策路径不确定性 [6] - 数据真空导致官员们对经济前景面临“非常高的不确定性”，这可能成为支持谨慎行事的理由 [6] - 前美联储高级顾问William English指出，自9月以来美联储学到的东西不多，不确定性范围更广 [7] 分析师对政策路径的分歧看法 - 纽约梅隆投资管理公司首席经济学家Vincent Reinhart认为，在数据真空背景下，“继续下去比停下来更容易”，12月不降息门槛很高 [5] - 前圣路易斯联储主席James Bullard认为12月降息前景“比市场认为的要微妙”，强劲消费者支出和近期通胀挫折可能成为放缓降息步伐的理由 [5] 政策辩论的核心权衡 - 美联储政策辩论核心在于控制通胀与应对经济放缓之间的平衡，部分官员担心过度降息刺激经济过热导致通胀持续高于2%目标 [9] - 其他官员担心不应忽视贸易政策变化和过去加息滞后效应对利率敏感部门的冲击，这些因素正挤压低收入消费者和小型企业支出 [9] - 就业市场是辩论中心，截至8月的三个月月均新增就业人数约为2.9万人，远低于去年同期的8.2万人 [9] 未来政策情景分析 - 美国银行推演政府停摆结束时间对12月会议决策的影响，关键取决于会前能获得几个月度的就业报告 [8] - 若政府在11月初结束停摆，使美联储能在会前看到9月和10月两份报告，那么12月“暂停降息”将成为一个真实选项 [8] - 最理想情况下，若会前获得三份就业报告，美银提出决策“经验法则”：11月失业率低于或等于4.3%可能按兵不动，高于或等于4.5%可能促使其降息 [8]