公司整体财务表现 - 前三季度公司累计实现营业收入1005.2亿元，同比增长11.6% [1] - 前三季度归母净利润为53.22亿元，同比下滑32.69% [1] - 第三季度公司A股股价下跌6.46%，报收46.2元/股，市值2210亿元 [5] 运营商网络业务表现 - 运营商网络业务营收承压，主要受国内运营商通信基础设施投资下降影响 [2] - 运营商业务在国内市场出现下降，但在国际市场实现增长 [2] - 运营商业务作为公司重要基座，当前面临国内5G-A网络建设进入成熟阶段，上游资本开支放缓的行业背景 [2] 算力业务发展态势 - 公司正推进向“连接+算力”主航道转型，算力被视为今年收入增长的主要引擎和驱动力 [3] - 前三季度算力营收同比增长180%，其中服务器及存储营收同比增长250%，数据中心产品营收同比增长120% [4] - 公司将业务划分为四大板块，算力相关收入占比已达到25% [3][4] 政企与消费者业务表现 - 前三季度政企业务营收同比大幅增长130% [2] - 消费者业务营收保持稳健增长 [2] 行业资本开支趋势 - 国内三大运营商资本开支呈回调趋势，2025年上半年均有下降 [2] - 以中国移动为例，其2025年资本开支计划为1512亿元，其中算力领域资本开支预计为373亿元，占比提升至25% [2] - 运营商资本开支重点正从连接相关领域转向算力领域 [2] 公司战略与市场进展 - 公司战略为巩固国内运营商业务基本盘，同时对智算、万兆网络等未来技术积极布局 [3] - 公司通过自研DPU芯片及大容量交换芯片，实现国产化GPU卡大规模高性能互联 [4] - 公司智算服务器已进入国内多家互联网及金融、电力头部企业的核心业务场景，并在国际市场深化合作 [4]