Q3开店进展较快，核心经营净利率同比提升 东吴证券发布研报称，考虑到锅圈(02517)2025Q3的表现略超该行此前预期，该行上调此前盈利预测， 预计公司2025-2027年归母净利为4.4/5.6/6.8亿元(此前预期为4.2/5.0/5.8亿元)，同比+93%/27%/21%;对应 PE为21/17/14X。维持"买入"评级。 东吴证券主要观点如下： 事件：公司公告2025Q3业务情况：2025Q3净增门店361家，截止2025Q3末门店数量达到10761家。 2025Q3实现营收18.5~20.5亿元，同比+13.6%25.8%;2025Q3实现核心经营利润0.650.75亿元，同比 +44.4%~66.7%。 今年以来公司同店持续改善，在此基础上加盟商开店动力提升，且乡镇的门店模型已经成型，具备较强 竞争力;从Q1-3的表现来看，今年开店目标无忧。收入端扩容，叠加供应链的不断优化和规模效应释 放，净利率提升的逻辑也顺利兑现。公司业绩持续超预期，当前公司2026年估值不到20X，具备安全边 际，继续重点推荐。 风险提示：食品安全问题，行业竞争加剧，消费力改善不及预期。 考虑到Q4一般是开店旺季，预计 ...