美联储议息会议决议与政策立场 - 美联储于美东时间2025年10月29日如期降息25个基点，联邦基金利率目标区间调整至325-350个基点 [2][5] - 本次利率决议以10:2的投票结果通过，内部存在显著分歧，美联储理事施密特主张维持利率不变，而理事米兰主张降息50个基点 [2][5] - 美联储宣布将于12月1日停止缩表，并将抵押贷款支持证券的赎回本金再投资于短期国债，以缓解货币市场流动性收紧 [2][6] 美联储政策指引与经济评估 - 美联储主席鲍威尔释放了更大的政策不确定性，称12月降息远未板上钉钉，并指出在数据"迷雾"中需要放慢政策调整步伐 [2][5] - 美联储对经济前景表现出更乐观的态度，认为美国经济正在温和扩张，经济形势向好 [2][6] - 美联储对控制通胀表现出更大信心，指出9月CPI数据不及预期，住房服务通胀下降，商品通胀传导速度缓慢 [2][6] 未来政策路径与市场预期 - 会议后，市场对12月降息的预期相较会前有所下调，根据CME FedWatch工具，12月会议维持利率在325-350基点的概率为67.8%，降息至300-325基点的概率为32.2% [2][11] - 美国就业市场的结构性转变，如长期失业人数占比上升和移民劳动力占比下降，预计将使就业下行压力持续，支撑年内继续降息的逻辑 [3][7] - 美国政府停摆已近一个月，历史上最长停摆时间为35天，而距离下一次议息会议（12月10日）还有约40天，期间可能发布新的就业数据 [3][7] 大类资产价格展望 - 10年期美债利率在鲍威尔8月23日转鸽后从4.28%快速下行至10月22日的3.97%，预计后续下行方向确定但速度将放缓 [3][8] - 美股预计将持续获得支撑，尤其是科技股及对利率敏感的地产、银行和中小盘板块，因降息降低折现率并托举企业盈利 [3][9] - 美元指数在降息初期可能因利差收窄而承压，但随后因美债利率下行放缓及美国经济相对修复而震荡偏上行 [3][9] - 黄金价格在2025年接连创新高，长期牛市格局预计延续，驱动因素包括去美元化下的央行购金、降息周期及地缘动荡 [3][10]