韩国股市表现 - 韩国KOSPI指数10月份创下16次盘中新高，涨幅接近21%，突破4000点大关 [1] - KOSPI指数今年累计涨幅超过72%，远超日本日经225指数的26%涨幅 [2] - 尽管外资上周净卖出1.37万亿韩元，但本土投资者的积极买入使指数保持上涨动能 [2] AI芯片行业驱动 - AI驱动的半导体行业复苏是本轮涨势的核心动力，三星电子和SK海力士正处于增长的核心位置 [3] - SK海力士公布创纪录的季度营收和利润，其股价今年已上涨超过两倍 [3] - 三星电子营业利润环比增长超过一倍，股价今年涨幅超过96% [3] - 全球存储芯片供应短缺引发的超级周期预期进一步推波助澜 [4] - 此轮涨势的主要驱动因素是存储芯片行业的复苏以及企业盈利预期上调 [3] 公司治理改革 - 政策转向和公司治理改革正在重塑韩国的投资吸引力，旨在通过“价值提升计划”缩小估值差距 [5] - “企业价值提升计划”为参与企业提供税收优惠，鼓励增加股息派发或回购，以提升估值 [5] - 对政府计划消除长期存在的“韩国折价”并提振股市表现的预期，为此轮涨势提供了支撑 [5] 投资者结构变化 - 外国机构投资者在去年底率先买入大型科技股推动早期涨势，但此后本土机构和散户投资者积极介入以维持动能 [6] - 散户投资者积极逢低买入，包括养老金在内的本土机构投资者也转为净买入，增强了市场稳定性 [6] 市场估值分析 - KOSPI指数市盈率为17.65倍，低于日经225指数的25.86倍 [2][5] - 投资者为Kospi公司下一财年预期盈利支付的倍数为14.93倍 [7] - 按2026年市净率计算，三星电子为1.4倍，SK海力士为2.2倍，而全球半导体同行平均为3.0倍 [7] - 韩国银行等资产的交易价格约为账面价值的一半，估值非常便宜 [7] - 在一个围绕AI、自动化和能源效率重新定位的世界中，韩国的估值不仅合理，而且可能存在错误定价 [8]