【短期展望】季报披露，风险可控，催化密集 1、通信ETF（515880）截至10.29日，今年涨幅117%，位居所有ETF第一，基本面支撑+AI叙事双 击。 2、中美关系释放利好信号，估值压制因素较大程度缓解。 3、本周业绩披露密集，国内方面，本周已是三季报末尾，光模块、PCB等龙头厂商或密集披露财 报。但由于GB200向GB300切换等因素，部分收入可能确收节奏延后。3、英伟达GTC大会指引超预 期，黄仁勋暗指今明两年Blackwell-Rubin收入约达5000亿美元，显著高于当前的市场预期。 4、谷歌、微软、Meta今日凌晨披露Q3业绩，其中谷歌AI业务全面加速，且三大云厂资本开支均较 在加速。亚马逊将于明日凌晨公布财报。 【中长期展望】空间远大，逢低布局 1、AI基建模式投入从自有现金流投入转向融资投入，算力硬件出货量仍有上调空间，以光模块为 例，明年400G以上市场规模增速可能达翻倍以上。 2、目前国际宏观环境持续改善，后续流动性仍有进一步改善的空间，AI浪潮呈现全球交相辉映， 有望维持基本面、资金面共振。 3、我们总体判断中长期机会大于风险，或可分批逢低布局。 【通信ETF特征】核心成分含量优势明 ...