上市申请与行业地位 - 公司于2025年10月27日第六次向港交所递交上市申请，计划在香港主板挂牌上市 [1] - 招股书强调公司2025年上半年取得四项"全球第一"：全球闭环货运GTV最大物流交易平台、全球最大同城物流交易平台、全球已完成订单最多平台及全球平均月活商户最多平台 [2] - 根据弗若斯特沙利文资料，公司2025年上半年在全球闭环货运GTV市场份额达到53.3% [7] 运营与财务数据 - 截至2025年6月30日，业务覆盖全球14个市场的超400个城市 [3] - 2025年上半年促成订单4.55亿笔，全球交易总额达59.67亿美元，同比增长17.7% [4] - 2025年上半年全球货运GTV为55.36亿美元，平均月活商户约1970万个，平均月活司机约200万名 [4][7] - 公司营收从2022年10.36亿美元增长至2024年15.93亿美元（约116亿元人民币） [6] - 中国内地货运平台服务变现率出现三连降，从2023年10.3%降至2024年9.6%，2025年上半年进一步降至9.2% [6] 监管环境与合规挑战 - 2025年9月23日，国家市场监督管理总局因反垄断问题专项约谈公司，要求规范定价行为、推动算法透明化 [9][10] - 公司市场份额超过50%，根据《反垄断法》可被推定具有市场支配地位 [10] - 历次监管通报主要问题包括随意调整计价规则、恶意压价竞争、抽成比例或会员费过高等 [11][12] - 公司2025年5月宣布降低抽佣比例，预计2025年将降低抽佣共2.3亿元 [19] 业务发展策略 - 平台规模优势形成双向引力：庞大商户群体吸引司机入驻，充足运力提升商户留存率 [3] - 公司需要平衡司机权益与变现率，通过提升会员渗透率、优化佣金率、增加高毛利企业服务占比来对冲减佣影响 [16][17] - 海外市场拓展成为增长关键，投资者关注泰国市场盈亏平衡时间表和墨西哥市场合规成本控制 [20]