评级与目标价调整 - 交银国际将福莱特玻璃评级由买入下调至中性 目标价由11.7港元上调至12.05港元 [1] - 维持1.1倍2026年市账率的估值基准 [1] 公司业绩表现 - 公司第三季度收入和盈利分别为47.3亿元人民币和3.76亿元人民币 同比增长21%和扭亏为盈 按季增长29%和143% [1] - 第三季度光伏玻璃价格先跌后涨 均价环比下跌 但毛利率环比仍提高0.1个百分点至16.8% [1] - 产品价格上涨冲回存货减值0.82亿元 [1] 行业供需与价格动态 - 内地光伏玻璃在产产能由5月底的10.0万吨降至7月底的8.9万吨 [2] - 行业库存天数由7月中旬的36天快速降至9月下旬最低的15天 推动2.0毫米玻璃价格由8月的每平米11元大幅回升至9月的13元并维持至今 [2] - 10月以来行业库存天数快速反弹至21天 预计后续库存持续上升 11月起玻璃价格或将重回下跌趋势 [2] 未来展望与盈利预测 - 预计公司未来两个季度业绩将明显转弱 近期股价反弹后估值吸引力有限 [1] - 交银国际上调福莱特玻璃2025年盈利预测 但小幅下调2026至2027年预测 [1] - 行业目前已建成产能众多 仅两家一线企业的待投产产能就高达1.1万吨 加上较多海外产能在建设中 预计将较长一段时间内压制产品价格 [2]