美联储利率决议与市场反应 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%至4%之间，为年内第二次降息 [1] - 美联储决定自12月1日起停止缩减资产负债表 [1] - 市场对美联储主席鲍威尔未明确承诺12月降息感到失望 [1] 美联储内部政策分歧与未来指引 - 美联储9月会议的19位与会者中，有7位预期2025年将不再降息 [1] - 鲍威尔指出委员会对12月是否再次降息存在较大分歧，降息并非“板上钉钉” [1] - 未来货币政策推进需要数据配合，并协调委员间的意见分歧 [1] 量化紧缩与资产负债表展望 - 部分市场参与者原本希望量化紧缩能够立即结束 [1] - 即使量化紧缩结束后，银行准备金仍将继续下降 [2] - 有观点认为相对于名义GDP，当前准备金水平已相当低，美联储可能很快需要开始扩大资产负债表 [2] 12月议息会议降息前景分析 - 分析认为12月暂停降息的门槛高于继续降息，需美国政府恢复正常运行并发布不支持降息的数据 [2] - 预计美联储12月议息会议将至少有6票支持再次降息 [2] - 预测美联储仍将在12月降息25个基点 [2] 未来货币政策路径预期 - 与过去九个月观望期相比，未来九个月降息速度预计将加快，货币政策进入更积极调整阶段 [2] - 预计2025年12月美联储将再降息25个基点，2025年共计降息75个基点 [3] - 预计2026年或再降息50个到75个基点，使联邦基金利率接近中性水平，此后将保持观望 [3]