美联储货币政策 - 美联储在近期货币政策会议后宣布降息25个基点，这是自去年9月以来的第五次降息 [1] 美国联邦债务规模与结构 - 截至2025年10月底，美国联邦政府债务总额突破36.8万亿美元，较2024年同期增长1.9万亿美元，占美国GDP比重达132%创历史新高 [3] - 美国财政赤字连续5年超过1万亿美元，2025财年赤字规模预计达1.4万亿美元，占GDP比重升至5.2% [3] - 美债中可交易国债占比约70%，规模达25.8万亿美元 [5] - 2025年10月单月发行5800亿美元短期国债与3200亿美元长期国债，平均每周发行规模超2000亿美元 [5] 美债收益率与利息支出 - 当前10年期美债收益率攀升至4.8%，较2024年初上升1.2个百分点 [7] - 2025财年美债利息支出预计达1.1万亿美元，占联邦财政支出的15%，成为第三大支出项目 [7] - 2025年至2026年将有超过7万亿美元美债到期，占当前债务总额的19% [8] 中国持有美债情况 - 截至2025年9月底，中国持有美债规模为8700亿美元，稳居美国第二大海外债权国 [10] - 中国持有美债中期限在1-5年的占比达65% [10] - 美债约占中国3.12万亿美元外汇储备的27.9% [12] - 2024年以来中国累计减持美债1200亿美元 [14] 美债市场的全球影响与趋势 - 2025年以来全球央行累计减持美债3800亿美元，全球央行黄金净购买量达1200吨创历史新高 [25] - 2025年美债拍卖的认购倍数从2024年的2.5倍降至2.1倍 [27] - 2025年以来美元指数下跌6.3%，人民币对美元汇率升值4.1% [18] 美国国内政策与挑战 - 特朗普政府推出1.2万亿美元基建法案与企业税减免计划，预计未来10年增加财政赤字2.3万亿美元 [19] - 特朗普政府计划2026财年将国防开支提升至8600亿美元，占财政支出的12.5% [21] - 美国国会预算办公室预测，若政策不变，到2030年美国联邦债务总额将突破50万亿美元，占GDP比重升至150% [21] - 美联储在2025年已累计购买1.2万亿美元美债以试图缓解市场压力 [16]