行业整体趋势 - 2025年三季度支付机构分化趋势加剧，传统收单和生活服务等领域增长放缓，而跨境支付成为少数保持高增速的业务线 [1] - 跨境支付成为各类机构在牌照收紧、监管趋严、费率下行背景下的新博弈战场 [1] - 支付市场正在从“流量驱动”转向“牌照驱动”和“合规驱动” [5] 国内支付机构跨境业务表现 - 拉卡拉前三季度营收40.7亿元同比下降7.33%，归母净利润3.39亿元同比下降33.9%，但其跨境支付业务商户规模同比增长71.91%，交易金额增长77.56%至602亿元 [2] - 新国都跨境品牌PayKKa平台商户数和交易额在2025年二季度环比分别增长169%和272%，带动公司前三季度净利润同比增长37.1% [2] - 新大陆前三季度海外支付设备收入同比增长26%，旗下国通星驿正加快海外支付牌照申请 [2] - 义乌小商品城旗下义支付前三季度跨境交易额达270亿元，同比增长35% [3] - 仁东控股旗下合利宝跨境支付收入翻倍，带动母公司净利润同比增长356.65%至3.67亿元 [3] 外资机构中国市场布局 - 2025年成为外资支付机构“拿牌年”，Payoneer通过收购易联支付获得中国支付牌照，成为继PayPal、Airwallex之后第三家在华持牌外资平台 [7] - 新加坡SUNRATE寻汇8月通过控股传化支付获得支付牌照，迅速接入上百家中国外贸企业 [7] - Airwallex收购商物通后年化交易额突破2000亿美元大关，外资“四巨头”格局初现 [7] 转向跨境业务的驱动因素 - 国内支付市场竞争白热化，费率被长期压低，跨境支付利润率普遍比国内收单高出不少 [4] - 2024年我国跨境电商进出口规模2.63万亿元，同比增长10.8%，出海企业支付需求增长 [4] - “十五五”规划建议提出推进人民币国际化、完善跨境支付体系，监管层鼓励支付机构服务跨境贸易与人民币结算 [4][5] - 2025年8月人民币在全球支付中占比升至2.93%，位列全球第六，为跨境支付提供制度支撑 [4] 技术与生态竞争 - 外资机构如Airwallex在技术端发力，推出“全球计费管理（Airwallex Billing）”系统，帮助企业统一管理多币种账单 [7] - 本土机构拉卡拉推出“支付+SaaS+AI”融合方案，AI钱包用户超800万 [7] - 汇付天下展示其“150+国家覆盖、25+币种结算”的跨境生态，蚂蚁国际携手泰国机构拓展本地支付网络 [7]