全球主要央行议息会议概况 - 美联储、加拿大央行、欧洲央行与日本央行在两天内密集召开议息会议，是自2021年初以来四大央行决策者首次在同一天商讨利率问题[1] - 四大央行集体行动的频率低于三家央行同步开会的情形，后者自2021年以来仅发生四次[1] 美联储政策决议与分歧 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%至4.00%，实现年内连续第二次降息[3] - 美联储理事斯蒂芬·米兰与堪萨斯联储主席杰弗里·施密德投出反对票，米兰主张一次性降息50个基点，施密德则坚持维持当前利率不变，这种两极反对局面在本轮降息周期中尚属首次[4][5] - 美国经济呈现分裂信号，9月初至10月中旬所有联邦储备区物价持续上涨，核心个人消费支出仍高于2%的目标，但劳动力需求普遍低迷，就业市场呈现逐步降温态势[6] - 政府停摆导致关键经济数据缺失，加剧了决策困境[7] 其他主要央行政策动向 - 加拿大央行可能连续第二次降息，但决策面临强劲就业数据与顽固通胀的对立，后续可能被迫暂停降息[9] - 欧洲央行大概率延续按兵不动的立场，服务业通胀仍顽固维持在3%左右，通胀动态尚未完全正常化[10] - 日本央行政策转向受制于政治压力，新任首相高市早苗曾直言加息是愚蠢之举，导致本月加息预期大幅降温，高盛已将加息预期推迟至明年1月[10] 美联储政策细节与市场影响 - 此次降息是2024年9月以来的第五次，累计降息幅度达150个基点，当前利率水平已进入多数机构估算的中性利率区间[12] - 美联储宣布将于12月1日结束缩表行动，这是持续三年半后的重要转向，政策重心从价格调控转向数量稳定[12] - 鲍威尔表态12月再次降息远未成定局，导致交易员对12月降息的押注概率从90%降至71%，美股三大指数盘中集体翻绿，美元指数直线拉升0.48%，两年期美债收益率涨幅扩大至10个基点[14] 全球影响与资产配置 - 美联储降息客观上为非美经济体打开政策空间，有助于缓解人民币汇率贬值压力，为中国带来更具操作弹性的政策窗口期[17] - 市场出现明显调整，美股分化明显，道指微跌0.16%，纳指涨0.55%，英伟达、博通等科技股逆势上涨，反映出市场对AI等强韧性领域的青睐[17] - 摩根资管已从年初开始加仓港股与A股，看好日本企业在AI硬件和材料领域的竞争力以及中国科技公司的股票回购行为构成的资产吸引力[19] 未来政策走向关键变量 - 数据可得性与经济基本面变化是关键，政府停摆导致的关键数据缺失已成为短期最大不确定性[21] - 货币政策的边际效应受到关注，累计150个基点的降息已使政策接近中性水平，越来越多的委员认为应该等待一个周期再行动[21] - 欧洲央行按兵不动、日本央行政策受限意味着美联储难以获得全球政策协同，单独持续降息可能加剧美元贬值压力和资本外流风险[23]