美联储降息决策与市场预期 - 美联储于10月29日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%～4.00%，此为自2024年9月以来的第五次降息 [1] - 本次降息25个基点完全在市场预料之内，符合市场预期 [2] - 美联储内部对未来利率路径的分歧显著扩大，未来的决策将极度依赖数据，特别是受美国政府“停摆”影响而延迟发布的关键经济数据 [2] 未来利率路径展望 - 下阶段仍有望维持降息周期，未来12个月降息次数可能累计在3次左右 [2] - 目前3.75%～4.00%的利率区间仍高于3.5%的中性利率水平，意味着美联储进一步放松政策的空间仍然存在 [2] - 市场对12月降息的概率预期已从会前的90%以上降至70%左右，12月降息节奏不确定 [2] 对全球主要资产的影响 - 美股短期或震荡，长期走势关键在于降息能否推动经济“软着陆”，若企业盈利能承受压力，美股有望获得支撑 [3] - 美债收益率短期上行，但从中期看，随着降息周期推进和经济增长放缓，收益率整体趋于下行的方向明确，债券价格有望上涨 [3][4] - 美元指数获短期支撑，但上行空间有限，因降息周期与财政担忧可能持续承压 [3] - 全球流动性紧缩周期接近拐点，长期对黄金这类抗通胀资产有利，但风险偏好提升可能短期抑制其避险吸引力 [3] 对A股市场的影响 - 美联储降息缓解了全球新兴市场的资本外流压力，人民币汇率压力减轻，有助于吸引外资回流中国股市 [6] - 美元指数走势偏弱，人民币汇率持续走强，利好A股的流动性环境，A股行情有望延续 [5][6] - 新一轮中美经贸磋商举行，叠加美联储降息，市场风险偏好或抬升，继续看好后续市场行情，关注AI、有色、港股互联网、新能源等领域 [6] 对债券市场的影响 - 中美货币政策周期同步转向宽松，中国债券收益率的下行空间有望进一步打开 [6] - 美联储降息意味着中美利差倒挂的压力有望缓解，减缓资本流出中国债市的压力，甚至可能吸引部分配置型资金流入 [6] - 尽管外部环境利好，但中国债市的核心驱动因素仍是国内经济基本面与央行的具体操作，债券市场整体有望保持强势 [6]