市场指数表现与估值水平 - 沪指于10月30日收盘跌0.73%，重回4000点以下，近三日围绕4000点横盘反复 [1] - 当前沪指市盈率为16.81倍，显著低于2007年5月9日第一次站上4000点时的41倍PE和2015年4月8日第二次时的接近20倍PE [4] - 与2007年和2015年两次4000点相比，当前市场估值更便宜且卸下了高杠杆，因此显得更加稳健，预计持续时间会更长久 [4][5] 推动市场上行的核心驱动力 - 四重驱动力助推市场持续上行，包括市场本身的估值优势、政策利好持续释放、国际环境改善、资金面积极改善以及科技产业周期爆发 [1][5] - 本轮牛市的持续性将取决于美联储降息周期、A股增量资金补充持续性、A股政策环境助力以及两融余额增长预期等因素 [5] 四季度行业配置与市场展望 - 四季度前期强势行业预计将有所降温，弱势板块有望出现短期“高切低”或“补涨”行情，但轮动快且持续性短，把握难度大 [1][5] - 中长期市场上涨趋势延续，坚守AI产业趋势和景气硬支撑领域更为重要 [5] - 大宗商品逐步回暖、上游通缩预期减弱以及PPI数据改善将反映到股指中 [5] 投资者结构变化与行为分析 - “95后”、“00后”投资者正加速涌入市场，投资理财观念强烈，偏好咨询科技、创新药、有色金属等主题基金 [6][7] - 目前散户资金参与度可能仅占市场总量的20%左右，机构投资者已先行入场 [5] - 成熟投资者采取“多资产多策略”配置，坚守国内“科技主线”并观望海外产业发展 [4] 公募基金市场发展与资产配置策略 - 截至2025年三季度末，公募基金市场规模达36.74万亿元，其中ETF规模创新高达5.63万亿元 [8] - 1998年至2025年三季度末，公募基金为持有人创造利润超8万亿元，其中2025年利润突破2.7万亿元，远超历史任意自然年 [8] - 建议构建多元化资产配置组合，涵盖股票、债券、黄金、大宗商品、实物资产等不同类别以分散风险、增厚收益 [8] - “哑铃型”策略被推荐，即配置一部分有股息保护、资产负债表健康的价值股作为“压舱石”，同时用部分仓位追逐高成长的科技赛道以博取超额收益 [9]