行业整体业绩表现 - A股42家直接上市券商2025年前三季度营业收入和归母净利润均取得正收益，同比增速普遍提高 [1] - 共有11家券商营业收入超过100亿元，5家券商归母净利润进入“百亿俱乐部” [1][3] - 共有29家上市券商的前三季度归母净利润超过10亿元 [5] 头部券商营收与利润排名 - 中信证券营业收入558.15亿元和归母净利润231.59亿元，均排名行业第一 [3][5] - 国泰海通营业收入458.92亿元和归母净利润220.74亿元，华泰证券营业收入271.29亿元和归母净利润127.33亿元，分别位列第二和第三 [3][5] - 银河证券和广发证券归母净利润分别为109.68亿元和109.34亿元，也超过百亿 [5] 业绩增长驱动因素 - 市场企稳回升带动投资者信心恢复，交投活跃，交易量显著上涨并维持高位，经纪业务和资管业务回报水平较好 [5] - 对IPO发行前景谨慎看好，投行业务有不同程度回升 [5] - 中信证券经纪业务、投资银行业务、资产管理业务手续费净收入分别为109.39亿元、36.89亿元、87.03亿元，同比均有增长 [6] - 国泰海通业绩增长主要因吸收合并海通证券后业务规模扩大，金融工具投资收益、经纪业务手续费及利息净收入增加 [6] 业绩增速与特殊调整 - 10家券商归母净利润同比增速实现翻倍，包括国联民生、华西证券、国海证券、中泰证券、中原证券、长江证券、国泰海通、中金公司、东北证券、申万宏源 [5] - 部分券商根据财政部新会计准则对标准仓单交易会计处理进行调整，导致主要指标有所调整 [3] - 西部证券营业总收入同比减少2.17% [4] - 天风证券归母净利润1.53亿元同比扭亏为盈 [5] 市场表现与后市展望 - 截至10月30日，上证指数、深证成指、创业板指年内涨幅分别达18.95%、29.93%、52.36%，三季度涨幅分别为12.73%、29.25%、50.4% [7] - 中证全指证券公司指数年内涨幅达7.21%，其中三季度涨幅为10.83% [7] - 四季度券商股仍具备上涨基础，但上涨节奏可能较三季度放缓，更可能呈现震荡上行的结构性行情 [1][8] - 券商股表现或呈现波动态势，继续创新高概率较小，年底前可能出现获利回吐导致高位回调 [7][8]