核心财务表现 - 第三季度调整后每股收益为3.07美元，超出市场预期2.3%，同比增长11% [1] - 调整后营业收入为23亿美元，与去年同期持平，有机增长5%，但按固定汇率计算下降1% [2] - 总服务成本同比下降38.7%至18亿美元，低于市场预期的19亿美元 [3] - 调整后营业利润为4.67亿美元，同比增长13%，营业利润率扩大230个基点至20.4% [3] - 调整后EBITDA为5.15亿美元，同比增长8%，EBITDA利润率扩大160个基点至22.5% [4] 各业务板块表现 - 健康、财富与职业（HWC）板块总收入为12亿美元，同比下降5%，但超出市场预期1% [5] - HWC板块营业利润率扩大390个基点至28.6%，主要得益于TRANZACT业务的出售 [7] - 风险与经纪（R&B）板块总收入为10亿美元，同比增长7%，超出市场预期 [7] - R&B板块的有机增长主要由全球专业业务中的新业务和基于项目的安排所驱动 [8] - 保险咨询与技术业务收入与去年同期持平，运营利润率同比扩大70个基点至18.8% [10] 现金流与资本状况 - 截至2025年9月30日，现金及现金 equivalents 为19亿美元，同比微增0.2% [11] - 长期债务为47亿美元，较2024年底下降10.3%，股东权益为77亿美元，较2024年底下降2.6% [11] - 2025年前九个月运营现金流为10亿美元，同比增长10%，自由现金流为8.38亿美元，同比增长15.7% [12] - 公司在2025年第三季度回购了价值6亿美元的股票 [12] 未来业绩展望 - 公司预计2025年将进行15亿美元的股票回购，具体取决于市场状况及潜在的投资机会 [13] - 预计外汇因素将对2025年第四季度调整后每股收益产生约0.15美元的积极影响，对2025年全年产生约0.10美元的积极影响 [14] - 公司预计R&B板块未来三年年均利润率将扩大100个基点，HWC及企业层面利润率也将有增量扩张 [14] 同业公司比较 - Everest Group第三季度每股营业收益7.54美元，低于市场预期43.7%，同比下降48.4% [16] - Principal Financial第三季度营业净收入为2.10美元，低于市场预期3.6%，但同比增长19% [18] - Chubb第三季度核心营业收益为7.49美元，超出市场预期26%，同比增长30.9% [20]