核心业绩概览 - 2025年第四季度调整后每股收益为8.12美元，超出Zacks一致预期2.5%，同比增长2% [1] - 2025年全年调整后每股收益为17.08美元，超出Zacks一致预期1.2%，同比增长5% [15] - 第四季度调整后综合营收为29亿美元，同比下降3%（按报告基准），但有机增长6% [2] - 2025年全年总营收约为97亿美元，同比下降2%，但超出Zacks一致预期0.6% [15] - 第四季度调整后营业利润为10亿美元，同比下降1% [3] - 2025年全年营业现金流为17.8亿美元，同比增长17.8% [10] 运营与成本 - 第四季度总服务成本同比下降10%至19亿美元，主要由于其他运营费用、摊销以及交易和转型成本降低 [2] - 第四季度调整后营业利润率同比扩大80个基点至36.9% [3] - 第四季度调整后EBITDA为11.2亿美元，同比下降3%，调整后EBITDA利润率同比扩大30个基点至38.2% [3] - 2025年自由现金流同比增长22%至15.5亿美元，主要得益于营业利润率扩大和转型计划现金流出减少 [11] 分部业绩 - **健康、财富与职业（HWC）**：第四季度总营收16亿美元，同比下降11%（有机增长6%），超出Zacks一致预期0.6% [4] - 健康业务实现有机收入增长，主要得益于国际业务两位数增长 [4] - 财富业务实现有机收入增长，源于各地区退休业务强劲及投资业务增长 [5] - 职业业务有机收入增长，主要受广泛咨询服务和薪酬基准调查需求推动 [5] - 运营利润率同比大幅扩大240个基点至44.3%，主要得益于TRANZACT业务的出售 [6] - **风险与经纪（R&B）**：第四季度总营收12亿美元，同比增长10%（有机增长7%），超出Zacks一致预期4.9% [6] - 企业风险与经纪业务实现有机收入增长，受新业务活动增加和全球客户留存强劲推动 [7] - 保险咨询与技术业务有机收入小幅下降，反映客户在经济不确定性下持续控制开支 [7] - 运营利润率同比扩大120个基点至34.7%，主要得益于强劲有机收入增长带来的经营杠杆 [9] 财务状况 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为31亿美元，较2024年底增长65.7% [10] - 长期债务为57亿美元，较2024年底增长8.4% [10] - 截至2024年12月31日，股东权益为79亿美元，较2025年12月31日水平增长0.4% [10] 战略举措与展望 - **Newfront收购案**：预计对2026年调整后每股收益产生10美分的稀释作用 [12] - 预计收购完成后2026年将贡献2.5亿美元营收，调整后EBITDA利润率为26% [12] - Newfront的总报酬业务（42%）将并入HWC分部，商业保险业务（58%）将并入R&B分部 [12] - **2026年财务预期**：公司预计企业层面利润率将持续扩张，未来两年R&B分部年均利润率将扩大100个基点，HWC分部利润率也将逐年提升 [13] - 预计汇率因素将在2026年为调整后稀释每股收益带来30美分的顺风，大部分将体现在第一季度 [13] - 预计自由现金流利润率将持续改善，主要源于营业利润率扩张和业务组合演变 [14] - 预计股票回购规模将达到10亿美元或以上，具体取决于市场状况及对内外投资机会的资本配置 [14] 同业表现 - **Arthur J. Gallagher & Co. (AJG)**：2025年第四季度调整后每股收益2.38美元，超出预期1.2%，同比增长11.7% [18] - 总营收36亿美元，超出预期0.3%，同比增长33.8% [18] - 总费用同比增长44.7%至34亿美元 [19] - EBITDAC同比增长3.3%至7.1亿美元 [19] - **Brown & Brown, Inc. (BRO)**：2025年第四季度调整后每股收益93美分，超出预期2.1%，同比增长8.1% [20] - 总营收16亿美元，低于预期2.1%，但同比增长35.7% [20] - 佣金和费用同比增长36%至16亿美元 [20] - 有机营收下降2.8%至10亿美元 [20] - 调整后EBITDAC为5.29亿美元，同比增长35.6%，EBITDAC利润率持平于32.9% [21] - **RLI Corp. (RLI)**：2025年第四季度营业收益每股94美分，超出预期23.6%，同比增长80.8% [22] - 营业营收4.49亿美元，同比增长3%，但低于预期0.4% [22] - 净承保保费同比下降2.1%至4.632亿美元 [23] - 净投资收入同比增长9.2%至4230万美元 [23]

公司2025年第四季度及全年财务业绩 - 2025年全年调整后每股收益为17.08美元，若剔除TRANZACT贡献的0.8美元，则同比增长13% [1] - 全年有机收入增长5%，符合中个位数目标，调整后营业利润率同比扩张130个基点至25.2% [1] - 第四季度有机收入增长6%，调整后营业利润率同比扩张80个基点至36.9%，调整后每股收益为8.12美元，若剔除TRANZACT则同比增长13% [2][19] - 全年自由现金流达15亿美元，同比增长2.79亿美元，自由现金流利润率从12.8%提升至15.9% [34] 各业务板块表现 - **健康、财富与职业（HWC）**：第四季度有机增长6%，全年增长4% [1][20] - 健康业务：第四季度增长4%，若剔除业务组合结算和利息收入影响，当季增长6%，全年增长7% [21] - 财富业务：第四季度增长5%，主要受全球退休业务增加驱动，预计2026年增长在低个位数区间的高端 [22] - 职业业务：第四季度增长10%，若剔除业务出售影响，增长仍为8%，预计2026年实现中个位数增长 [23][24] - HWC第四季度营业利润率为44.3%，同比提升240个基点，若剔除TRANZACT剥离影响则提升30个基点 [26] - **风险与经纪（R&B）**：第四季度有机增长7%，全年增长6% [1][27] - 企业风险与经纪（CRB）：第四季度有机增长8%，全年增长7%，若剔除业务组合结算和利息收入影响，全年增长为8% [27][28] - 保险咨询与技术（ICT）：第四季度收入同比下降1%，全年增长1% [29] - R&B第四季度营业利润率为34.7%，同比提升120个基点，全年提升100个基点 [30] 战略举措与投资 - **专业化战略**：在风险与经纪业务中，专注于建筑、履约保证、海运、信贷风险等专业领域，驱动了可持续增长和新业务获取 [5][28] - **数字化与人工智能**：公司内部的WeDo组织通过启用AI和自动化，是2025年营业利润率扩张的关键驱动力，预计将持续带来效益 [11][12] - **人才投资**：对创收人才的投资支持了可持续的有机增长，战略招聘持续达到或超过预期 [5][53] - **数字基础设施机遇**：公司为全球十大数据中心开发商中的五家提供服务，并在该领域赢得重大业务，展示了其在建筑、能源、技术等领域的专业深度 [6][7] 投资组合优化与并购 - **剥离与收购**：2025年初剥离了TRANZACT，并在年末宣布收购Newfront、Cushion和Flowstone Partners，以优化业务组合 [2][13] - **Newfront收购**：已于1月27日完成，该公司为中型市场经纪业务带来技术驱动平台，与公司的专业化、创新和效率战略高度契合，预计未来三年将产生显著的协同效应 [13][14][15] - **其他收购**：收购英国金融科技养老金储蓄提供商Cushion，以加强在快速增长的英国固定缴款主信托市场的地位；收购私募二级市场专业机构Flowstone Partners，以扩大个人和机构投资者对私募市场的参与 [15] - 这些交易合计年收入约3亿美元，反映了公司严谨的投资组合优化方法 [82] 2026年财务展望与指引 - **收入增长**：预计公司整体将实现中个位数有机增长，其中HWC为中个位数，R&B为中到高个位数 [17][50] - **利润率扩张**：预计将继续实现调整后营业利润率扩张，R&B目标在未来两年实现年均100个基点的营业利润率扩张 [31] - **调整后每股收益驱动因素**：预计将受益于有机增长、营业利润率扩张以及约0.30美元的外汇顺风，但将受到约0.30美元的Willis Re合资企业亏损和因收购Newfront融资导致的利息支出增加（预计2026年约为3.2亿美元）的抵消 [32][36][50][51][52] - **资本配置**：2025年通过3.5亿美元股票回购和8900万美元股息向股东返还了20亿美元资本，2026年计划至少进行10亿美元的股票回购 [35][36]

公司2025年第四季度财务业绩概览 - 季度总营收为29.4亿美元，同比下降3.3%，但超出市场共识预期2.51% [1] - 季度每股收益为8.12美元，略低于去年同期的8.13美元，但超出市场共识预期2.47% [1] - 过去一个月公司股价回报率为-5.4%，同期标普500指数回报率为+1.8% [3] 分业务板块营收表现 - 健康、财富与职业板块营收为16.5亿美元，同比下降11.1%，略高于分析师平均预期 [4] - 风险与经纪业务板块营收为12.5亿美元，同比增长9.8%，显著高于分析师平均预期 [4] - 可报销费用及其他收入为3100万美元，同比下降24.4%，高于分析师平均预期 [4] - 分部总营收为29亿美元，同比下降4.4%，高于分析师平均预期 [4] 分业务板块营业利润表现 - 风险与经纪业务板块营业利润为4.35亿美元，高于分析师平均预期的4.0838亿美元 [4] - 健康、财富与职业板块营业利润为7.29亿美元，高于分析师平均预期的7.1931亿美元 [4] 市场关注点与公司展望 - 投资者关注营收和盈利的同比变化及与华尔街预期的对比，但关键业务指标更能反映公司潜在表现 [2] - 关键业务指标通过与上年同期及分析师预期的比较，有助于投资者预测股价走势 [2] - 公司当前Zacks评级为3级，预计其近期表现可能与整体市场同步 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度实现6%的有机增长，调整后营业利润率扩张80个基点，调整后每股收益为8.12美元 [7] - 剔除TRANZACT在2024年第四季度贡献的0.80美元后，调整后每股收益同比增长13% [7] - 2025年全年实现5%的有机增长，调整后营业利润率同比扩张130个基点至25.2%，调整后稀释每股收益为17.08美元 [7] - 第四季度调整后营业利润率为36.9%，同比扩张80个基点，其中包含TRANZACT剥离带来的50个基点顺风 [19][28] - 2025年全年自由现金流为15亿美元，同比增长2.79亿美元，自由现金流利润率从12.8%提升至15.9% [30] - 第四季度美国通用会计准则税率为20.8%，上年同期为26%，第四季度调整后税率为20.8%，上年同期为21.1% [29] - 2025年全年向股东返还资本20亿美元，其中第四季度通过股票回购（3.5亿美元）和股息（8900万美元）返还4.39亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 健康、财富与职业 - 第四季度有机增长6%，营业利润率扩张30个基点（剔除TRANZACT影响） [7] - 2025年全年收入增长4% [20] - 第四季度营业利润率为44.3%，同比提升240个基点；剔除TRANZACT剥离影响，同比提升30个基点 [24] - **健康业务**：第四季度增长4%（上年同期增长18%），剔除业务组合结算活动和利息收入影响后，第四季度增长6%，全年增长7% [20] - **财富业务**：第四季度增长5%，主要受全球退休工作增加、核心确定给付工作需求强劲以及新产品和改善的资本市场条件推动 [21] - **职业业务**：第四季度增长10%，主要受广泛咨询需求、薪酬基准调查工作以及调查交付模式变化推动，剔除业务组合出售影响后增长仍为8% [22] - **福利交付与外包**：第四季度增长5%，主要受个人市场业务佣金收入增加推动，预计2026年将实现低个位数增长 [23] 风险与经纪 - 第四季度有机增长7%，调整后营业利润率扩张120个基点 [8][24] - 2025年全年收入增长6%，剔除业务组合结算活动和利息收入影响后增长7% [25] - 第四季度营业利润率为34.7%，同比提升120个基点，主要得益于强劲的有机收入增长带来的经营杠杆和持续的费用控制 [27] - **企业风险与经纪**：第四季度有机增长8%，2025年全年增长7%，剔除业务组合结算活动和利息收入影响后全年增长8% [25] - 北美CRB业务实现高个位数增长，受并购活动增加以及建筑和担保等专业领域新业务推动 [8] - **保险咨询与技术**：第四季度收入同比下降1%，2025年全年增长1%，咨询环境持续疲软，客户对大型多年技术实施决策保持谨慎 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美CRB业务在第四季度实现高个位数有机增长 [8][37] - 国际健康业务增长强劲，受新业务获取、成功续约、医疗通胀和市场扩张推动 [21] - 欧洲健康业务因新业务和续约表现强劲而增长 [21] - 外汇汇率因美元走弱，在第四季度为营业利润率带来10个基点的顺风 [27] - 基于当前即期汇率，预计2026年外汇将为调整后每股收益带来约0.30美元的顺风，主要影响在第一季度 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的专业化战略持续推动新业务势头，特别是在风险与经纪部门 [4] - 在数字基础设施领域表现强劲，为全球十大数据中心开发商中的五家提供服务，并在竞争性RFP中赢得一家作为其主建商风险安排的经纪商 [9] - 通过收购（如Newfront、Cushon、FlowStone Partners）和剥离（TRANZACT）优化业务组合，以促进增长和盈利 [5][16] - WeDo企业交付组织以及AI和自动化是提高效率和推动利润率扩张的主要驱动力 [12] - 与领先的智能AI创新者合作，探索高影响力的用例，专注于提升客户服务、生产力和简化运营的解决方案 [13] - 公司对2026年的展望与长期指导一致，即中个位数有机增长、调整后营业利润率扩张和自由现金流利润率扩张 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管定价环境更具挑战性，但公司对当前宏观经济和市场状况保持乐观，同时密切关注潜在逆风 [17] - 全球政治和监管环境高度动态，推动客户寻求公司的建议和解决方案 [17] - 在健康业务中，全球医疗通胀预计将持续（2026年全球平均超过10%），推动雇主对成本管理的需求 [63] 1. 在风险与经纪业务中，预计定价将继续改善，这可能对实现高个位数增长构成影响，但专业化战略带来的机会超过了定价影响 [40][43] - 在保险咨询与技术业务中，咨询活动预计短期内不会出现有意义的回升 [27] - 预计2026年企业层面将实现中个位数有机增长，其中HWC为中个位数，R&B为中高个位数 [49] 其他重要信息 - Newfront收购已于1月27日完成，其现代技术驱动的方法与公司的专业化、创新和效率重点高度契合 [14] - Cushon（英国金融科技养老金和储蓄提供商）收购预计在2026年上半年完成，将增强公司在英国确定缴费主信托市场的地位 [16] - FlowStone Partners（私募股权二级专业机构）收购预计在本季度晚些时候完成 [16] - 预计Willis Re再保险合资公司在2026年将对调整后每股收益造成约0.30美元的逆风 [32] - 由于Newfront收购相关的近期融资活动，预计2026年年度利息支出将增加至约3.2亿美元 [49] - 预计2026年将至少分配10亿美元用于股票回购，具体取决于市场状况和潜在的有机及无机投资机会 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 风险与经纪部门第四季度有机增长的驱动因素，特别是北美地区从第三季度的约1%增长到第四季度的高个位数增长 [35] - R&B第四季度实现7%的有机增长，CRB实现8%的有机增长（剔除业务组合活动和利息收入） [36] - CRB北美地区的高个位数增长得益于多个专业领域的增长，包括并购 [37] - 全年CRB增长7%（剔除影响因素后为8%），专业领域如DNF（专业财产、意外伤害和事实团队）、建筑与担保、信贷和自然资源贡献显著 [38] 问题: 尽管定价环境挑战持续，为何对R&B在2026年维持中高个位数增长的指引有信心 [39] - 预计定价将继续改善，这可能是一个影响因素，但增长由高保留率、新业务、招聘投资的影响以及专业战略的成功驱动 [40] - 数字基础设施（如数据中心建设）和电气化等领域存在重大机遇，专业能力使公司能够表现出色 [40][41] - 在电力领域进行了大量投资，并整合专业能力提供统一方案，已在大型电气化倡议的保险安排中取得成果 [42] 问题: 能否量化数字基础设施和并购活动等顺风对第四季度增长的贡献，以及公司在数字基础设施市场的份额 [45] - 业务增长由多个因素驱动，不仅仅是数据中心业务，招聘策略和整体专业化战略正在取得成效 [46] - 未提供具体的量化贡献或市场份额数据 [46] 问题: 2025年剔除TRANZACT后80个基点的利润率改善的构成，以及2026年利润率和调整后每股收益的展望 [47] - 利润率改善主要由各分部强劲的利润率扩张以及全公司审慎的费用管理推动，从而带来更大的经营杠杆 [48] - WeDo通过生成式和分析技术推动效率，是利润率扩张的重要贡献者 [48] - 2026年展望：企业层面中个位数有机增长，HWC中个位数，R&B中高个位数，加上Newfront的收入 [49] - 营业利润率受益于各分部的贡献 [49] - 利息支出因Newfront收购融资将增至约3.2亿美元 [49] - 税率预计与2025年相对一致，约为21.1% [49] - Willis Re合资公司预计带来约0.30美元的每股收益逆风 [50] - 外汇预计带来约0.30美元的每股收益顺风，主要在第一季度 [50] - 预计2026年每股收益将实现健康的同比增长 [50] 问题: 2026年人才投资对有机增长的贡献预计如何，以及人才投资水平与2025年相比的趋势 [52] - 公司将继续战略性地投资人才，这是推动可持续盈利增长的关键 [52] - 战略招聘继续达到或超过预期，公司计划在影响最大的地理和专业领域继续进行战略招聘 [53] 问题: 从再保险合资公司运营中获得的经验，以及完全运营的再保险业务是否会增强公司在赢得数字基础设施业务方面的竞争力 [54] - Willis Re的组建按计划进行，并成功参与了一个续约周期 [54] - 再保险业务将提供支持，但公司已在数字基础设施领域拥有大量业务，并开发了集成的全球风险框架来应对该行业风险 [55] - 来自新业务和现有客户强大渠道的需求持续高涨 [56] 问题: BD&O部门因医疗保险变化导致低个位数增长展望，这是一年现象还是会延续到2027年 [58] - 2026年的不利因素预计是轻微的，但短期内会持续 [58] - 抵消因素包括退休人员市场的强劲需求，以及在动态的外包市场中凭借强大的财务状况和领先的AI技术获得份额的机会 [59] - 2026年之后，预计挑战将消散，新的医疗保险市场和ICHRA客户的势头将增强，支持中个位数增长 [59] 问题: Newfront的AI能力如何带来费用节约，以及如何在整个平台利用 [60] - Newfront的技术通过提高前台人员生产力和优化工作流程（可能减少业务量所需人员）来增强效率和经营杠杆 [60] 问题: 健康业务2026年高个位数增长中，医疗通胀与新业务获胜或留存率改善的贡献各占多少 [62] - 2025年健康业务实现了高个位数潜在增长，预计2026年也将如此 [62] - 增长得益于新业务和客户续约，以及强大的渠道和支持性的外部趋势 [62] - 全球医疗通胀预计超过10%，推动雇主对成本管理的需求，公司通过核心咨询和经纪服务以及新解决方案（如Rx Direct Access）来帮助客户 [63] - 2026年预计增长将来自佣金增加、现有客户收入增加和新客户任命 [64] 问题: 职业业务在2026年上半年的宏观和项目工作需求前景，以及相对于2025年上半年的基数 [65] - 职业业务在2025年每个季度都实现增长，全年中个位数增长与过去五年表现一致 [66] - 增长由核心工作、欧盟薪酬透明度要求和并购活动推动 [67] - 展望未来，公司专注于数字解决方案、经常性收入和对组织具有战略意义的项目工作，并在所有地区拥有强大的渠道，预计2026年将再次实现中个位数增长 [67] 问题: 第四季度养老金风险转移工作的影响以及对2026年的展望，考虑到近期有关受托人的诉讼 [70] - 第四季度PRT活动增加，公司在美国约占已公布交易的35% [70] - 还看到去风险准备工作的增加，预计这些趋势将持续 [70] - 在确定缴费领域，LifeSight解决方案已在12个国家上线，资产管理规模从年初的360亿英镑增至超过460亿英镑，另有30亿英镑已签约即将加入 [71] - 收购Cushon将有助于在快速增长的英国中端市场扩大业务 [71] 问题: AI是否会对公司的任何业务造成阻力 [72] - 公司将AI视为机遇，而非威胁 [72] - 一些咨询业务面临的阻力更多与管理咨询类活动有关，而公司的业务很多由监管要求驱动，并专注于长期需求增长的领域 [72] 问题: 2026年资本配置指引中，超过10亿美元用于回购，这是否意味着并购优先级不高 [74] - 资本配置方法是平衡的，目标是在2026年进行10亿美元股票回购，但这可能根据无机投资机会而改变 [75] - 公司还有额外的财务灵活性（杠杆空间）可用于无机机会 [75] - 并购战略未变，公司继续评估机会，保持深思熟虑和耐心 [76] - 感兴趣的是符合CRB专业战略的补强收购、财富管理领域的收购，以及能增强在特定地理或市场领域影响力的大型机会 [77] - 目标是通过并购增加经纪和财富业务组合，拓展高增长高利润领域，并寻找能提升利润率、自由现金流状况的具有吸引力的财务故事 [78] 问题: 员工保留率、新招聘情况，以及新招聘对有机增长的量化影响 [79] - 员工保留率保持在目标区间的低端，公司对此感到满意 [79] - 继续战略招聘，专注于专业领域和地理区域，投资于增长最快、潜力最大的业务领域，以加速盈利增长和提升利润率 [79] 问题: 第四季度专业业务的新业务中，经常性收入与一次性收入的占比情况 [81] - 工作的性质始终是经常性和一次性项目的结合 [82] - 第四季度一次性项目工作不是有机增长的关键驱动因素，没有特别需要指出的情况 [82] 问题: 关于医疗保险的担忧，低个位数增长预测中的不确定性，以及是否还有关于产品佣金和佣金率的信息需要明确 [86] - 最终的医疗保险条款通常比提前发布的提案更有利，且报销水平对公司的收入没有直接影响，因此预计最新提案对公司相对中性 [86] - 轻微的拖累来自保险范围和成本的潜在变化 [86] - 中性原因：大部分现有客户使用医疗保险补充计划，不受近期公告影响；医疗保险优势计划价格可能上涨，但市场提供多种选择，客户可以转换计划，这有助于公司安排新保险；预计团体医疗保险计划将大幅涨价，可能促使雇主考虑更经济的个人市场方案，这对公司2026年之后可能是积极影响 [87][88] 问题: 能否提供Cushon和FlowStone的年化收入数据以供建模 [89] - 收入取决于交易完成日期，将在下次更新时分享，但两者合计大约在3亿美元左右 [89]

Willis Towers Watson (NasdaqGS:WTW) Q4 2025 Earnings call February 03, 2026 09:00 AM ET Company ParticipantsAndrew Andersen - Equity Research SVPAndrew Krasner - CFOBrian Meredith - Managing DirectorCarl Hess - CEOElyse Greenspan - Managing DirectorJulie Gebauer - President of Health, Wealth and CareerLucy Clarke - President of Risk and BrokingMeyer Shields - Managing DirectorRobert Cox - VP of Equity ResearchYaron Kinar - Managing DirectorConference Call ParticipantsDavid Motemaden - Managing Director and ...

Willis Towers Watson (NasdaqGS:WTW) Q4 2025 Earnings call February 03, 2026 09:00 AM ET Speaker11Good morning. Welcome to the WTW Earnings Conference Call. Please refer to wtwco.com for the press release and supplemental information that were issued earlier today. Today's call is being recorded and will be available for the next three months on WTW's website. Some of the comments in today's call may constitute forward-looking statements within the meaning of the Private Securities Reform Act of 1995. These ...

业绩总结 - 2025年第四季度有机收入增长为6%，全年增长为5%[12] - 2025年第四季度收入为29.36亿美元，同比下降3%；全年收入为97.08亿美元，同比下降2%[14] - 2025年第四季度净收入为7.36亿美元，同比下降41%；全年净收入为16.13亿美元[14] - 2025年稀释每股收益为7.62美元，同比下降38%；全年稀释每股收益为16.26美元[14] - 2025年调整后的净收入为7.84亿美元，同比下降3.3%[74] - 2025年调整后的每股收益为8.12美元，同比上升1.9%[74] 现金流与股东回报 - 2025年自由现金流为15.46亿美元，同比增长22%；自由现金流率为15.9%[16] - 2025年公司回购股票金额为16.5亿美元，分红金额为3.58亿美元[12] - 2025年自由现金流为12.67亿美元，2024年为7.75亿美元[82] - 每股现金分红为0.92美元，季度现金分红总额为8900万美元[33] 部门表现 - 健康、财富与职业部门在2025年第四季度的有机收入增长为6%[23] - 健康部门的运营利润率为44.3%，财富部门为41.9%[23] - 风险与经纪部门的收入为12.29亿美元，同比增长10%[67] - 健康财富与职业部门的收入为16.41亿美元，同比下降11%[67] - 风险与经纪部门的全年收入为43.34亿美元，同比增长7%[69] 未来展望 - 2025年预计收入为97亿美元，长期有机增长预期为中单数字[51] - 预计2026年调整后的每股收益将受到新收购的影响，预计稀释约0.10美元[63] 财务指标 - 调整后的营业利润率在2025年第四季度扩展了80个基点，全年扩展了130个基点[12] - 2025年调整后的EBITDA为11.21亿美元，EBITDA利润率为38.2%[71] - 2025年调整后的有效税率为21.1%，2024年为21.3%[79] - 总债务为63.06亿美元，较2024年的53.09亿美元有所上升[27] 其他信息 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为31.32亿美元，较2024年12月31日的18.90亿美元显著增加[27] - 本季度运营收入为7.29亿美元，同比下降6%，主要由于TRANZACT的出售[24] - 运营利润率同比提高240个基点，剔除TRANZACT后，运营利润率提高30个基点[24]

核心业绩表现 - 公司最新季度每股收益为8.12美元，超出市场预期的7.92美元，实现2.47%的盈利惊喜[1] - 最新季度营收为29.4亿美元，超出市场预期2.51%，但较上年同期的30.4亿美元有所下降[2] - 在过去四个季度中，公司有三次业绩超出每股收益预期，有三次超出营收预期[2] 近期股价与市场表现 - 年初至今，公司股价下跌约3.7%，而同期标普500指数上涨1.9%[3] - 公司股票目前获得的Zacks评级为3级（持有），预计近期表现将与市场同步[6] 未来业绩预期 - 市场对下一季度的普遍预期为每股收益3.61美元，营收23.4亿美元[7] - 市场对本财年的普遍预期为每股收益19.24美元，营收102.1亿美元[7] - 未来业绩预期的修订趋势将是影响股价的关键因素[4][5] 行业状况与同业比较 - 公司所属的保险经纪行业，在Zacks行业排名中处于后13%的位置[8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1[8] - 同业公司Erie Indemnity预计最新季度每股收益为3.11美元，同比增长6.9%，营收预计为9.7556亿美元，同比增长5.6%[9]

EXHIBIT 99.1 WTW Reports Fourth Quarter and Full Year 2025 Earnings LONDON, Feb. 03, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- WTW (NASDAQ: WTW) (the "Company"), a leading global advisory, broking and solutions company, today announced financial results for the fourth quarter and full year ended December 31, 2025. "WTW had strong performance across our businesses driven by our team's relentless focus and consistent execution of our strategy" said Carl Hess, WTW's Chief Executive Officer. "We delivered on our financial targe ...

公司2025年第四季度及全年业绩概览 - 公司2025年第四季度营收为29.36亿美元，同比下降3%，全年营收为97.08亿美元，同比下降2%，主要原因是出售了TRANZACT业务 [3][5][7][8][10] - 剔除汇率影响及业务出售因素后，第四季度有机营收增长6%，全年有机营收增长5%，显示核心业务保持强劲 [3][5][7][8][10] - 公司首席执行官表示，业绩表现强劲源于对战略的持续执行，并通过人才和创新方面的战略投资来加速业绩、提升效率和优化投资组合 [2] 盈利能力与利润率表现 - 第四季度营业利润为10.16亿美元，同比增长13%，营业利润率达34.6%，同比提升490个基点 [3][7] - 全年营业利润为22.34亿美元，较上年同期的6.27亿美元大幅增长256%，营业利润率从6.3%提升至23.0%，扩张了1670个基点 [8] - 调整后营业利润率在第四季度为36.9%（同比提升80个基点），全年为25.2%（同比提升130个基点） [3][7][8] - 第四季度调整后EBITDA为11.21亿美元，占营收的38.2%，全年调整后EBITDA为26.38亿美元，占营收的27.2% [6][11] 净利润与每股收益 - 第四季度净利润为7.36亿美元，同比下降41%，主要受上年同期出售TRANZACT产生的一次性收益影响 [3][6] - 全年净利润为16.13亿美元，而上年同期为净亏损8800万美元，主要因上年同期与出售TRANZACT相关的商誉减值 [8][9][11] - 第四季度调整后稀释每股收益为8.12美元，同比增长2%，全年调整后稀释每股收益为17.08美元，同比增长5% [3][7][8] 现金流与资本配置 - 2025年全年经营活动产生的现金流为17.75亿美元，自由现金流为15.46亿美元，较上年的12.67亿美元增加2.79亿美元 [12] - 自由现金流增长主要源于营业利润率扩张以及转型计划现金流出减少 [12] - 公司在第四季度回购了3.5亿美元股票，全年共回购16.5亿美元股票 [12] 健康、财富与职业（HWC）分部业绩 - HWC分部第四季度营收为16.48亿美元，同比下降11%，主要受出售TRANZACT影响，但有机营收增长6% [13][14] - 分项来看，健康业务因国际市场的强劲客户留存、新客户赢得及医疗通胀实现两位数有机增长；财富业务因各地区退休业务活跃以及投资业务新产品、资本市场条件改善和客户赢得而增长；职业业务因对广泛咨询服务和薪酬基准调查的强劲需求以及调查交付模式变化而增长 [14] - 该分部第四季度营业利润率为44.3%，同比提升240个基点，主要得益于TRANZACT的出售，剔除该因素后营业利润率仍提升30个基点 [13][15] 风险与经纪（R&B）分部业绩 - R&B分部第四季度营收为12.53亿美元，同比增长10%，按固定汇率计算及有机增长均为7% [16] - 增长主要由企业风险与经纪业务在全球新业务活动水平提高和强劲客户留存的推动，而保险咨询与技术业务有机营收因客户在经济不确定性中持续谨慎控制支出而小幅下降 [16] - 该分部第四季度营业利润率为34.7%，同比提升120个基点，主要得益于强劲有机营收增长带来的经营杠杆 [16][17] 2026年财务展望与战略考量 - 公司预计未来两年企业层面将继续实现年度利润率扩张，其中R&B分部预计平均每年扩张约100个基点，HWC分部预计实现增量扩张 [18] - 资本配置方面，公司预计在2026年进行10亿美元或更多的股票回购，具体取决于市场状况以及对有机和无机投资机会的潜在资本配置 [18] - 预计Willis Re合资企业和Newfront收购将对2026年调整后稀释每股收益分别产生约0.30美元和0.10美元的稀释影响 [18][19][27] - 预计外汇因素在现行汇率下将对2026年调整后稀释每股收益带来约0.30美元的顺风，其中大部分将体现在第一季度 [21] - 预计自由现金流利润率将持续改善，主要源于营业利润率扩张以及业务组合的演变 [20]