行业整体表现 - 143家A股算力产业链公司中已有143家披露三季报，其中118家公司前三季度实现盈利，占比超八成，32家公司实现前三季度利润倍增 [2] - 服务器、PCB及光模块等AI算力基础设施公司业绩表现亮眼 [2] - 工业富联成为行业盈利规模第一，前三季度归母净利润224.87亿元，同比增长48.52% [2] - 中际旭创盈利水平位列第二，前三季度归母净利润71.32亿元，同比增长90.05% [2] 服务器板块 - 全球AI服务器代工龙头工业富联第三季度营业收入为2431.72亿元，同比增长42.81%，归母净利润为103.73亿元，同比增长62.04% [3] - 工业富联云计算业务第三季度同比增长超过75%，主要受益于超大规模数据中心用AI机柜产品的规模交付及AI算力需求旺盛 [3] - 国内服务器厂商紫光股份前三季度实现营业收入773.22亿元，同比增长31.41%，其中第三季度营收298.97亿元，同比增长43.12亿元 [3] - 紫光股份控股子公司新华三集团国内政企业务收入同比增长62.55%，国际业务增长83.99% [3] GPU/芯片板块 - 国产GPU龙头寒武纪前三季度营业收入达46.07亿元，同比大增2386.38%，归母净利润由去年同期的亏损7.24亿元转为盈利16.05亿元 [4] - 寒武纪业绩增长主要系公司持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地，报告期内收入较上年同期大幅增长 [4] - 海光信息前三季度实现总营业收入94.90亿元，同比增长54.65%，实现归母净利润19.61亿元，同比增长28.56% [4] - 海光信息增长归因于与整机厂商、生态伙伴在重点行业和重点领域的深化合作，以及加速客户端导入，推动高端处理器产品市场版图扩展 [4] 光模块板块 - 中际旭创前三季度实现营业收入250.05亿元，同比增长44.43%，实现归母净利润71.32亿元，同比增长90.05% [5] - 中际旭创第三季度实现营业收入102.16亿元，同比增长56.83%，实现归母净利润31.37亿元，同比增长124.98% [5] - 中际旭创表示算力基础设施建设和资本开支增加是业绩增长核心驱动力，尤其体现在800G等高端产品线放量，公司1.6T产品正在持续起量 [5] - 新易盛前三季度营业收入为165.05亿元，同比增长221.70%，归母净利润为63.27亿元，同比增长284.38% [6] - 新易盛第三季度实现营业收入60.68亿元，同比增长152.53%，实现归母净利润23.85亿元，同比增长205.38% [6] - 新易盛预计1.6T产品在今年第四季度至明年将处于持续放量阶段，前三季度800G及以上产品占比在持续提升 [6] PCB板块 - 胜宏科技第三季度营收为50.86亿元，同比增长78.95%，净利润为11.02亿元，同比增长260.52% [7] - 胜宏科技前三季度营收为141.17亿元，同比增长83.40%，净利润为32.45亿元，同比增长324.38% [7] - 胜宏科技当前订单供不应求，尤其在AI服务器用高多层板、HDI板领域需求强劲，随着新产能释放及高毛利订单占比提升，毛利率仍有进一步扩张空间 [7] - 生益电子前三季度实现营业收入68.29亿元，同比增长114.79%，实现归母净利润11.15亿元，同比增长497.61% [7] - 生益电子第三季度实现营业收入30.60亿元，同比增长153.71%，实现归母净利润5.84亿元，同比增长545.95%，报告期内公司高附加值产品占比提升 [7] - AI服务器驱动的PCB高端化趋势不可逆，行业正加速向高层数、高精度、高集成度方向演进，技术门槛与资本壁垒显著抬升 [8] - 具备规模化量产能力与前瞻布局的厂商有望获得结构性红利，海外产能布局成为头部企业保障交付能力的关键，行业集中度有望进一步提升 [8] 头部公司财务数据 - 工业富联前三季度营业收入6039.31亿元，同比增长38.40%，归母净利润224.87亿元，同比增长48.52% [10] - 中际旭创前三季度营业收入250.05亿元，同比增长44.43%，归母净利润71.32亿元，同比增长90.05% [10] - 新易盛前三季度营业收入165.05亿元，同比增长221.70%，归母净利润63.27亿元，同比增长284.38% [10] - 胜宏科技前三季度营业收入141.17亿元，同比增长83.40%，归母净利润32.45亿元，同比增长324.38% [10] - 寒武纪前三季度营业收入46.07亿元，同比增长2386.38%，归母净利润16.05亿元 [10]