港股IPO新规实施概况 - 港股上市规则于今年8月生效 新增公开认购分配“二选一”机制 其中机制A将公开认购最大回拨比例从20%上调至35% 机制B允许发行人自主选定10%至60%的公开认购比例但无回拨机制 [1] - 新规落地至今已有25只新股采用新规上市 其中仅3只新股采用机制A 其余22家公司采用机制B上市 [1] - 机制B更为直接和固定 发行人可提前确定公开发售占比 适合追求确定资本结构和稳定股东基础的发行人 [1] 机制B的市场表现与影响 - 机制B已成为大多数新上市公司的选择 其公开认购比例普遍为10% 机构投资者参与配售的份额高 在定价阶段拥有更大话语权 [2] - 采用机制B上市的22只新股中 有21只在上市首日收涨 唯一例外是广和通 首日收跌11.72% 打破了机制B新股首日“零破发”纪录 [2] - 散户投资者因公开发售股份稀缺 需通过抽签决定分配 庞大的申购需求易导致超额认购 从而在上市首日形成强劲买盘动力推动股价上扬 [2] 个股案例分析 - 10月28日 4只港股新股同日上市均上涨 滴普科技涨150.56% 八马茶业涨86.7% 剑桥科技涨33.86% 三一重工涨2.82% [1] - 广和通H股发行价为每股21.5港元 折算后约为A股股价的7.1折 但公司上半年短期业绩承压 市场认为定价吸引力不足 [2] - 金叶国际集团10月10日上市首日收涨330% 但其后几个交易日遭遇深度下跌 10月13日至10月28日跌幅达74.88% 股价接近发行价0.5港元 [3] 市场结构与投资者行为变化 - 广和通与10名基石投资者达成协议 合计认购12.60亿港元的发售股份 并由中信证券独家保荐 “绿鞋资金”规模约4.36亿港元 为股价提供支撑 [3] - 金叶国际集团主营业务为传统机电工程服务 近年营收与净利润增长乏力 导致投资者采取“速抛”模式 股价下滑且成交额缩量 [3] - 港股打新正从“盲打套利”转向基于基本面与市场情绪的“价值挖掘” [3] 新规政策目标与市场展望 - IPO新规旨在提升新股定价及分配机制稳健性 并平衡各类投资者需求 [4] - 健康成熟的新股市场需要发行人合理定价 投资者理性决策 承销商尽责履责三者形成良性循环 [4]