财务业绩预期 - 公司预计2025年第三季度营收为87亿美元（正负3亿美元区间）按该区间中值计算 同比增长28% 环比增长约13% [2] - 市场对第三季度营收和每股收益的共识预期分别为87.2亿美元和1.17美元 分别暗示同比增长27.9%和27.2% [3] - 过去四个季度公司每股收益均超出市场共识预期 平均超出幅度为2.08% [5] 业务增长驱动因素 - 数据中心和客户端业务部门的强劲双位数增长是主要驱动力 其中数据中心部门增长得益于AMD Instinct MI350系列GPU产品的产能提升 [2] - 对EPYC处理器和Instinct加速器的持续需求支撑了业绩 其广泛的合作伙伴基础包括OpenAI、谷歌、甲骨文、HPE、戴尔等 [7] - 在企业市场 EPYC处理器在技术、汽车、制造、金融服务和公共部门领域获得增长动力 EPYC 4005系列的推出有望提升在中小型企业及托管IT服务客户中的市场份额 [8] - 大型云超大规模厂商对EPYC的采用显著增加 截至2025年第二季度全球约有1200个EPYC云实例可用 [9][10] - 嵌入式业务部门预计在2025年第三季度恢复增长 进一步推动整体营收增长 [10] 产品与技术进展 - 公司于2025年6月发布了新的Instinct MI350系列GPU和开放机架式AI基础设施 在AI性能和能效方面取得显著进步 [19] - MI355在关键训练和推理工作负载上可匹配或超越英伟达的B200 对于关键工作负载可提供与GB200相当的性能 但成本和复杂性更低 [19] - 下一代MI400系列的开发按计划进行 预计于2026年推出 [19] 市场竞争格局 - 公司面临来自英伟达和博通等厂商的激烈竞争 [20] - 英伟达受益于AI和高性能加速计算的强劲增长 其更新的Hopper 200和Blackwell GPU平台正被客户快速采用以扩展AI基础设施 [20] - 博通则受益于其网络产品和定制AI加速器的强劲需求 预计2026年下半年超大规模厂商更关注推理和前沿模型训练将推动其加速器需求加速增长 [20] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今飙升118.8% 表现优于计算机与技术行业30.8%的回报率以及计算机集成系统行业90.5%的增长率 [11] - 股价表现优于芯片同行 英特尔和英伟达同期涨幅分别为106.1%和54.1% [11] - 公司估值较高 其远期12个月市销率为11.02倍 高于行业的5.05倍和英特尔的3.38倍 [15]