核心观点 - 公司在2025年第三季度面临疲软和不确定的货运环境，营收和利润同比出现下滑，但通过严格的运营管理和成本控制，保持了稳健的利润率表现和强劲的自由现金流 [2] - 公司拥有强大的资产负债表，持续通过增加股息和股票回购将超额资本返还给股东，并战略性降低股本数量以支持未来每股收益增长 [2] - 尽管市场环境充满挑战，公司管理层对运营原则和客户服务的重视，为下一个周期做好了准备 [2] 第三季度财务表现 - 总营收为19.687亿美元，较去年同期的21.846亿美元下降 [2] - 扣除燃油附加费后的营收为17.249亿美元，较去年同期的19.053亿美元下降，主要原因是终端市场需求疲软导致的运量减少 [4] - 营业利润为1.533亿美元，较去年同期的2.012亿美元下降，主要归因于营收下降 [4] - 净利润为8470万美元，摊薄后每股收益为1.02美元，去年同期分别为1.259亿美元和1.48美元 [5] - 调整后净利润为9910万美元，调整后摊薄每股收益为1.20美元，去年同期分别为1.345亿美元和1.58美元 [5] - 经营活动产生的净现金流为2.554亿美元，去年同期为3.511亿美元 [6] - 自由现金流为1.994亿美元，去年同期为2.725亿美元 [6] 九个月累计财务表现 - 总营收为59.707亿美元，较去年同期的63.199亿美元下降 [2] - 扣除燃油附加费后的营收为52.334亿美元，较去年同期的54.780亿美元下降，原因是持续的疲弱运输环境以及燃油附加费收入减少，部分被收购贡献所抵消 [8] - 营业利润为4.381亿美元，较去年同期的5.587亿美元下降，原因包括运量下降，部分被990万美元的业务收购收益以及去年公司部门与收购Daseke相关的1970万美元重组费用所抵消 [9] - 净利润为2.389亿美元，摊薄后每股收益为2.86美元，去年同期分别为3.344亿美元和3.93美元 [10] - 调整后净利润为2.754亿美元，调整后摊薄每股收益为3.29美元，去年同期分别为3.835亿美元和4.50美元 [10] - 经营活动产生的净现金流为6.956亿美元，去年同期为8.003亿美元 [2] - 自由现金流超过5.7亿美元，超过去年九个月的数字 [2] 各业务部门表现（第三季度） - 零担运输业务：营收下降11%，营业利润下降19% [7] - 卡车load业务：营收下降7%，营业利润下降25% [7] - 物流业务：营收下降14%，营业利润下降36% [7] 各业务部门表现（九个月累计） - 零担运输业务：营收下降12%，营业利润下降32% [11] - 卡车load业务：营收因收购Daseke增长9%，营业利润下降11% [11] - 物流业务：营收下降13%，营业利润下降28% [11] 现金流与资本管理 - 第三季度投资活动产生的净现金流增加了5600万美元，主要原因是业务合并支出减少以及资本支出减少 [14] - 第三季度融资活动产生的净现金流增加了1410万美元，主要原因是8300万美元的循环信贷额度增加，部分被6740万美元的股票回购所需资金增加所抵消 [15] - 本季度公司通过股息（3730万美元）和股票回购（6740万美元）向股东返还了1.048亿美元 [15] - 加权平均流通股数从去年同期的8460.9万股降至8252.4万股 [2] 股息与股东回报 - 董事会宣布季度股息增加4%至每股0.47美元 [6] - 公司于2025年9月15日宣布每股0.45美元的季度股息，较2024年第三季度宣布的0.40美元季度股息增加13% [17] - 于2025年10月30日，董事会批准将季度股息提高至每股0.47美元，预计总金额为3870万美元 [18] - 年化股息占过去十二个月自由现金流的19.0% [17] 股票回购计划（NCIB） - 多伦多证券交易所已批准公司更新其正常程序发行人收购，允许公司在2025年11月4日至2026年11月3日期间最多回购注销7,667,696股普通股，占其公众流通股数的10% [19] - 在当前于2025年11月1日到期的NCIB下，公司已回购2,606,500股普通股，成交量加权平均购买价格为每股128.3986加元 [20] - 董事会认为在适当时候通过NCIB回购股票是善用财务资源的方式，可以保护和提升股东价值 [22] 业绩展望 - 公司预计2025年第四季度调整后摊薄每股收益在0.80美元至0.90美元之间，部分原因是物流部门卡车制造商交付量显著减少以及整体货运需求疲弱 [16] - 公司预计全年资本支出净额在1.5亿美元至1.75亿美元之间，低于此前预期的2亿美元 [16]