机构：华泰证券 研究员：李健/陈宇轩 香港交易所（港交所）即将公布3Q25 业绩：我们预计公司3Q25 总收入为75.83 亿港币（同比/环比： +41/+5%），归母净利润47.74 亿港币（同比/环比：+52/+7%）。交易活跃度大幅增加是推动业绩增长 的主要驱动力，3Q25港股日均成交额（ADT）为2,864 亿港币（同比/环比：+141/+20%），有望助力交 易类收入环比增长31%至51.37 亿港币。预计投资收益净额环比降低41%至9.17 亿港币，主要由于 HIBOR 降低导致保证金投资息差收窄，同时公司自有资金的投资收益可能因为美元走弱而下降。展望 未来，我们预计人民币走强、联储降息、南下资金参与度提升、IPO 市场表现强劲将呵护港股ADT 的 长期走势，并利好港交所的业绩和估值。维持"买入"。 投资：投资收益或将下滑 预计3Q25 净投资收益为9.17 亿港币（环比：-41%），主因HIBOR 波动后保证金投资的利差收窄，以及 保证金要求降低导致资金规模收缩。另外公司自有资金的投资收益率同样面临环比下滑的压力，一方面 是因6 个月HIBOR 的均值下滑，另一方面也因为2Q25 公司自有资金的 ...