黄金的货币属性 - 黄金被视为最不容易被贬值或没收的货币形式，在几乎所有国家与文明中一直被当作货币 [1] - 历史上的货币分为两种：有硬资产支撑的货币和没有任何资产支持的法币 [1] - 有硬资产支撑的货币本质是政府承诺持币人可按固定比率兑换成黄金或白银，而法币可以无限发行 [2] 金本位与法币体系的历史演变 - 当国家实行金本位且债务量相对于黄金储备过高时，货币体系会出现问题 [2] - 领导人通常有两种选择：坚持金本位导致债务违约和通缩性萧条，或放弃金本位通过创造货币缓解债务压力但引发货币贬值和通胀 [2] - 自1913年美国建立中央银行后，各国更多转向放弃金本位的方式 [2] - 1933年和1971年的金本位终结是近代最典型的例子，自1971年全球进入法币体系 [2] 黄金在债务高企环境下的表现 - 当债务总额过大、货币供给不足时，央行选择大量发行货币与信贷，从而引发通胀并推高黄金价格 [3] - 黄金相对于纸币表现更好，长期来看在维持购买力方面的记录优于一切法币 [3] - 黄金是全球央行储备规模第二大的储备资产，仅次于美元 [3] 黄金与纸币的优劣比较 - 纸币因带利息，在高利率环境中能提供比黄金更好的回报 [3] - 当利率足以补偿货币贬值与违约风险时，持有纸币更划算；当货币贬值或信用风险上升而利率不足时，黄金更有吸引力 [3] - 黄金不依赖他人的偿付能力或银行系统，因此更难被没收、冻结或因制裁、金融危机而失去价值 [3] 黄金的投资策略与配置 - 不建议投资者择时买卖黄金，而应将其作为长期持有的一部分 [3] - 黄金实际回报率约为1.2%，且与现金呈负相关，黄金与现金的组合能在几乎所有经济环境下提供良好流动性与保护 [3] - 黄金在投资组合中的理想配置比例通常介于5%到15%之间，取决于投资者的整体资产构成与风险偏好 [6] - 投资者应先确定长期的战略资产配置，而不是根据短期行情做出战术性决策 [6] 黄金的独特优势与适用情形 - 黄金在金融或债务危机导致的高税率与资产征用，以及经济、金融战争状态下表现优秀 [4] - 在这些阶段，黄金大涨是维持了价值，而其他货币下跌 [4] - 黄金被视作一种根本的钱，而非投机标的 [5] - 长期视角下，黄金与现金都不是高收益资产，因为它不会创造现金流或利润，但仍是应长期持有的根本货币 [7]