核心经营业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入6039.31亿元，同比增长38.40%，归母净利润224.87亿元，同比增长48.52% [3] - 第三季度单季营业收入超过2400亿元，达2431.72亿元，同比增长42.81%，单季归母净利润历史性突破百亿，达103.73亿元，同比增长62.04% [2][4] - 2025年前三季度业绩已逼近2024年全年水平，其中净利润达到2024年全年的97% [2] 分季度业绩表现 - 第一、二、三季度营业收入分别为1604.15亿元、2003.45亿元、2431.72亿元，同比增速均超过35%，且环比持续增长 [4] - 第一、二、三季度归母净利润分别为52.31亿元、68.83亿元、103.73亿元，同比增速逐季提升，分别为24.99%、51.13%、62.04% [4] - 从第二季度开始，单季营业收入均超过2000亿元 [4] 业务驱动因素 - 云计算业务是核心驱动力，2025年前三季度该业务收入同比增长超过65%，第三季度同比增长超过75% [6] - 云服务商业务表现尤为亮眼，前三季度收入占云计算业务的70%，同比增长超过150%，第三季度同比增长逾2.1倍 [6] - 云服务商GPU AI服务器销售收入前三季度同比增长超过300%，第三季度环比增长逾90%、同比增长逾5倍 [2][6] - 通信及移动网络设备业务是第二轮驱动力，交换机业务第三季度收入同比增长100%，其中800G交换机收入第三季度同比增长超27倍 [2][6] 财务与运营指标 - 为满足强劲需求，公司大幅备货，截至2025年9月底存货达1646.64亿元，较2024年末增加793.98亿元 [9] - 经营现金流净额为-41.41亿元，同比下降199.73%，主要因备货导致 [9] - 合同负债为25.38亿元，同比增长超605%，反映下游需求旺盛 [10] - 应收账款同比减少319.87亿元至857.80亿元，应付账款同比增加506.42亿元至1544.63亿元，显示公司在产业链中议价能力强 [10] - 2025年前三季度研发投入为76.06亿元，较上年同期增加4.73亿元 [10] 二级市场表现 - 2025年初以来公司股价从21.50元/股上涨至83.88元/股，最大涨幅达290.14%，约上涨3倍 [2][10] - 截至10月30日收盘，公司市值约为1.55万亿元，在A股市场排名第九位 [2][11]