大湾区ETF平安 (512970) 当日市场表现 - 4月23日，大湾区ETF平安开盘下跌0.45%，报1.566元 [1] - 其十大重仓股开盘表现分化，其中立讯精密上涨1.43%，胜宏科技上涨0.97%，汇川技术上涨0.13%，工业富联上涨0.13% [1] - 重仓股中下跌的包括：中兴通讯跌0.37%，中国平安跌0.09%，比亚迪跌0.05%，招商银行跌0.05%，迈瑞医疗跌0.07%，美的集团跌0.01% [1] 大湾区ETF平安 (512970) 产品概况与业绩 - 该ETF的业绩比较基准为中证粤港澳大湾区发展主题指数收益率 [1][2] - 基金管理人为平安基金管理有限公司，基金经理为白圭尧、王郧 [1][2] - 该基金自2019年9月23日成立以来，累计回报为57.66% [1][2] - 该基金近一个月回报为8.58% [1][2] 其他市场信息 - 新闻提及MACD金叉信号形成，相关股票涨势不错 [1][3]

↑点击上面图片 创建你的三分法方案 ↑ A股三大指数今日集体上涨，沪指收复4100点，创业板指再创2015年6月以来的近11年新高。截止收盘，沪指涨0.52%，收报4106.26点；深证成指涨 1.30%，收报15177.29点；创业板指涨1.73%，收报3752.76点。沪深京三市成交额达到25791亿，较昨日放量1523亿。 行业板块涨多跌少，元件、通信设备、半导体、非金属材料、消费电子、电子化学品、光学光电子板块涨幅居前，影视院线、航天装备、航海装备 板块跌幅居前。 个股方面，上涨股票数量超过2900只，逾60只股票涨停。光模块概念股爆发，长光华芯、协创数据20cm涨停，东山精密、亨通光电、三安光电、杭 电股份等多只股票涨停。 光模块全面爆发！ 今日光通信产业链再度爆发。三大龙头股"易中天"(中际旭创、新易盛、天孚通信)集体拉升，成交额合计超700亿元。 | < | 共封装光学(CPO) 1202.50 (+43.92 +3.79%) | ··· Q. | | --- | --- | --- | | 讨论 | 板块分析 成分股 相关ETF | 资讯 | | 全部(155) 连板 | 关注度 | 主力资金 ...

A股午后爆发。 4 月 22 日， A 股主要股指强势上扬，沪指收复 4100 点，创业板指、科创综指涨近 2% ；港股走势疲弱，恒生指数跌超 1% ，恒生科技指数跌近 2% 。 具体来看，A股主要股指盘中震荡上扬，尾盘强势拉升，沪指重返4100点上方。截至收盘，沪指涨0.52%报4106.26点，深证成指涨1.3%，创业板指涨 1.73%，科创综指涨1.75%，沪深北三市合计成交约2.58万亿元，较此前一日增加逾1500亿元。 | 代码 名称 | . | 涨幅% | 现价 | 涨跌 | 兴价 | 卖价 | 总量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688048 长光华芯 | | к 20.00 | 372.91 | 62.15 | 372.91 | - | 220516 | | 300698 万与科技 | . | 15.48 | 41.99 | 5.63 | 41.98 | 41.99 | 138441 | | 688143 长盈通 | K | 15.06 | 78.76 | 10.31 | 78.69 | 78.76 | 200953 ...

文章核心观点 - 库克时代结束标志着以中国为核心的苹果供应链成熟期告一段落 以工业富联 立讯精密 蓝思科技 领益智造为代表的“果链”公司已成长为千亿乃至万亿市值的精密制造龙头 并正在积极向非苹果业务转型 特别是AI算力基础设施和人形机器人领域 以应对消费电子需求疲软的压力 [1][5][6][7] 消费电子行业现状与压力 - **整体需求下滑**：2026年一季度全球智能手机出货2.897亿部 同比下降4.1% IDC将2026年全年全球智能手机出货预期下调至约11亿部 同比下降约13% 集邦咨询将2026年全球笔记本电脑出货预期从下降9.2%下修至下降14.8% [13] - **成本压力传导**：存储芯片（DRAM和NAND）自2025年下半年起持续涨价 导致终端厂商成本上升 据分析师测算 2026年低端机型零售价预计上调约30美元 部分高端旗舰机型终端售价涨幅达150美元至200美元 小米 华为已公开提及因存储涨价而调整产品价格 [12] - **对供应链影响分化**：存储涨价和需求下修对精密制造商业绩影响不一 立讯精密和华勤技术因聚焦高端市场或业务模式（如ODM）受影响相对有限 而龙旗科技则直接受冲击 2025年手机出货量从1.63亿台降至1.52亿台 减少了约1100万台 [9][10][11] 主要精密制造商业绩表现（2025财年） - **工业富联**：全年营收9028.87亿元 同比增长48.22% 云计算业务营收6026.79亿元 同比增长88.70% 占近七成 [4][17] - **华勤技术**：全年营收1714.37亿元 同比增长56.02% [4] - **立讯精密**：全年营收3323.44亿元 同比增长23.64% [4] - **领益智造**：全年营收514.29亿元 同比增长16.20% [4] - **蓝思科技**：全年营收744.10亿元 同比增长6.46% 其中智能手机与电脑板块营收611.84亿元 占比约82.2% [4][9] - **龙旗科技**：全年营收421.25亿元 同比下降9.18% 是六家公司中唯一营收下滑的 其智能手机业务收入289.35亿元 同比下滑19.92% [4][24] 向AI算力基础设施转型 - **工业富联领先**：2025年云服务商AI服务器营收同比增长超过3倍 800G以上高速交换机全年营收同比增幅高达13倍 CPO全光交换机样机已开始生产 液冷业务有望成为自供比例提升最快的领域之一 [17] - **华勤技术快速跟进**：2025年数据中心业务收入超400亿元 接近翻倍 其中AI服务器收入占比超70% 交换机收入超25亿元 超节点产品预计2026年二季度开始发货 下半年规模交付 全年预计收入超百亿元 [18] - **立讯精密全栈布局**：2025年通讯及数据中心板块营收245.68亿元 同比增长33.81% 布局覆盖连接器 光模块 液冷 电源 整机 交换机等 CPC与CPO方案并存 800G和1.6T光模块进展顺利 金刚石铜散热技术已落地 CPC产品预计2027年三至四季度实现批量交付 [18][19][20] 向人形机器人领域拓展 - **蓝思科技切入核心结构件**：为荣耀夺冠机器人“闪电”提供了132款核心金属结构件 覆盖关键运动单元 同时与国内外头部企业推进核心模组 整机组装等联合共创 [2][22] - **领益智造向整机组装迈进**：为荣耀“闪电”机器人提供了159款核心结构件和表面处理 已自研伺服电机 减速器 驱动器 运动控制器等执行层核心技术 提供头部 灵巧手 四肢总成等硬件 目标是成为机器人本体总成制造商 [22][23] - **业务披露态度转变**：不同于以往受保密协议限制的低调 蓝思科技和领益智造主动公开认领机器人供应角色 显示对新业务拓展的积极态度 [21][22] 公司个案与战略差异 - **蓝思科技面临短期业绩波动**：2026年一季度营收141.40亿元 同比下降17.13% 归母净利润亏损约1.5亿元 同比下滑134.88% 股价单日跌幅达13.35% 随后实控人计划增持不低于1亿元 公司同时在AI服务器方向布局SSD/HDD玻璃基板 液冷 机柜结构件等产品线 [3][22] - **立讯精密业绩相对稳健**：预计2026年一季度归母净利润36.52亿元至37.13亿元 同比增长20%至22% 公司加大了对AI端侧和算力基础设施的投入 预计业绩爆发可能提前至2026年四季度 [9][20] - **龙旗科技在新业务上掉队**：2025年年报未披露AI服务器和人形机器人相关业务收入或布局 营收下滑主要受智能手机基本盘拖累 [24]

April 16, 2026 07:10 PM GMT Foxconn Industrial Internet Co. Ltd. | Asia Pacific M Idea Morgan Stanley Taiwan Limited+ Sharon Shih Equity Analyst Sharon.Shih@morganstanley.com +886 2 2730-2865 Samantha Chen Research Associate Samantha.Chen@morganstanley.com +886 2 2730-2876 Grow with AI Infrastructure Demand Surge; Stay OW | What's Changed | | | | --- | --- | --- | | Foxconn Industrial Internet Co. Ltd. (601138.SS) | From | To | | Price Target | Rmb82.00 | Rmb82.80 | | Reaction to earnings | | | Unchanged Mo ...

行业与公司 * **行业**：AI光通信行业[1] * **公司**：中际旭创、立讯精密、东山精密（索尔思光电）、环旭电子、舜宇光学科技、蓝特光学、水晶光电、工业富联、华勤技术、胜宏科技、鸿腾精密、博通、Credo、DAS Photonics[2][10][13] 核心观点与论据 * **行业景气度与需求能见度**：光通信行业供不应求态势持续，需求能见度大幅延长，部分海外头部光芯片厂商2028年产能订单已接近饱满[1][2] * **AI投资持续性**：支持AI投资持续性的核心论据包括：1) 供应链订单能见度向更远周期推移[3]；2) 头部大模型厂商（如Anthropic、智谱、DeepSeek）的ARR（年度经常性收入）快速提升并超出预期，商业化进程加速[3]；3) 头部CSP和AI企业的战略优先级高于短期财务约束，历史上亚马逊等云厂商的资本开支占经营性现金流比例曾远超100%[1][3] * **网络系统重要性提升**：在AI ASIC硬件架构中，网络硬件成本占比提升，厂商愿意将自研芯片节省的成本投入网络硬件以提升集群性能[3]；这是光通信硬件行业增速持续高于云厂商资本开支增速的核心原因之一[1][3] * **新兴技术方案加速落地**：预计2027年全球CPO（共封装光学）光引擎出货量有望达到千万只级别[1][5]；NPO（近封装光学）方案预计在2027年主要应用于Scale-up的超级节点连接，同时出现小批量XPU NPO项目[5]；OCS（光路交换）技术市场需求上修，除谷歌在Scale-up市场探索应用外，其他海外头部CSP、GPU厂商及算力租赁公司也计划在Scale-out的Spine层和Scale-across场景增量部署[1][6][7] * **竞争格局演变**：在传统可插拔模块市场，竞争关键在于交付能力，头部厂商凭借上游物料锁定和备料优势稳固份额[7]；在NPO/CPO等新兴方案领域，格局尚未完全收敛，头部公司凭借预研领先和平台化技术积累有望获得先发优势和主导份额[1][7]；任何新兴主流方案都无法脱离中国强大的光制造产业链能力，境内公司参与度将非常高[7] * **消费电子公司跨界转型**：立讯精密、东山精密（索尔思光电）、环旭电子、舜宇光学科技、蓝特光学、水晶光电等消费电子公司通过内生或外延并购方式切入光通信/芯片领域[1][10][13]；这些公司利用在消费电子领域积累的光学组装、连接器制造、PCB等技术能力向AI细分赛道延伸[10]；部分龙头（如工业富联）在AI发展早期已布局[10]；在PCB领域，以胜宏科技为代表的中国大陆厂商自2024至2025年以来凭借扩产和配套能力获得显著竞争优势[10] * **投资逻辑转向**：投资向AI光通信转型的消费电子公司的核心逻辑基于两点：1) 传统消费电子主业估值处于绝对低位，自2025年第四季度以来股价持续下跌，利空因素已基本被市场消化[1][11]；2) AI光通信业务能带来边际增量，提供估值和股价弹性[1][11]；消费电子业务基本盘下行空间有限，行业经历去库存后龙头公司展现较强韧性，未观察到大规模价格战迹象[11][12] 其他重要内容 * **近期市场催化**：国内头部光模块厂商中际旭创一季报表现强劲；海外发生并购事件，如Credo收购DAS Photonics；公募基金持仓经过2026年第一季度调整后，筹码结构优化，迎来新一轮增量资金注入[2] * **主要预期差**：市场对AI光通信未来的预期差主要集中在两大核心层面：1) 对AI投资持续性的认知分歧；2) 对AI数据中心内部网络系统重要性的认知差异[2] * **NPO方案规格与格局**：国内阿里等厂商较多部署3.2T NPO方案，海外主推6.4T等更高规格[5]；预计2027至2028年，海外6.4T NPO供应格局将呈现头部集中态势[5]；博通等芯片厂商未来可能参与XPU层面的Scale-up近封装市场[5] * **消费电子公司具体进展**： * **立讯精密**：2025年年报对光模块业务的描述确定性更高，明确了所处阶段及量产节奏[13] * **东山精密（索尔思光电）**：市场预期从质疑转为认可，其EML芯片核心地位、量产能力及在手光芯片数量受关注；公司提出“模块换芯片”是最大机遇；曾披露Meta Platforms要求在2027年锁定1亿颗芯片订单，并提及与亚马逊、谷歌、英伟达等客户的进展[13] * **环旭电子**：通过收购成都光创联拓展数据中心业务，产品线包括光引擎、外置光源等[13] * **舜宇光学科技**：计划在“光学+AI”的感知、传输、处理、存储和显示五大方向布局，具体产品包括光传输、光电混合计算等，利用微棱镜、微透镜、玻璃相关产品及收发器封装能力进行拓展[13] * **蓝特光学**：非球面透镜产品受益于光通信市场扩张，销售规模快速增长[13] * **水晶光电**：在公开业绩会上提到了光通信相关业务布局[13] * **消费电子主业现状**：全球智能手机出货量数据显示，除苹果外，安卓厂商（尤其是国产品牌）出货量下降幅度较大，但股价已长时间消化此因素[11]；行业经过2025年底对存储的恐慌性备货后已回归冷静，2026年出货量可能因存储问题下滑，但相关公司已有所准备[11]

行业投资评级与核心观点 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但通过细分板块的“景气度指标”和“投资建议”表达了积极的看法 [16][4] * 报告核心观点认为，人工智能（AI）驱动的算力基础设施需求持续强劲，从上游芯片制造、光模块到下游服务器、数据中心（IDC）等环节均呈现高景气度，相关产业链将持续受益 [1][3][4][16] 细分赛道表现与核心驱动 * **服务器**：本周服务器指数上涨4.96%，本月以来累计上涨15.13% [2][6]。工业富联表示其AI服务器业务（GB200、GB300）出货顺畅，为第一季度增长奠定基础，下一代产品已完成生产准备；同时，其CPO全光交换机样机已开始生产，800G以上交换机持续放量，这利好AI算力基础设施与高速互连产业链 [1][2][6] * **光模块**：本周光模块指数上涨12.77%，本月以来累计大幅上涨38.40% [2][9]。中际旭创2026年第一季度实现营业收入194.96亿元，同比增长192.12%；实现归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%，业绩高增反映出高速光模块需求持续旺盛，行业景气度延续 [1][2][9] * **IDC（互联网数据中心）**：本周IDC指数上涨8.00%，本月以来累计上涨20.15% [2][12]。DeepSeek正洽谈以至少100亿美元估值融资至少3亿美元，计划加大算力资源投入，这表明国产大模型竞争持续升温，利好国内IDC行业与模型产业链发展 [1][2][12] 核心数据与行业动态 * **电信运营数据**：2026年1-2月，电信业务收入累计完成2904亿元，同比下降1.7%；按不变价计算的电信业务总量同比增长8.4% [3]。截至2月末，1000Mbps及以上宽带接入用户达2.45亿户，占总用户数的35.3%；5G移动电话用户达12.35亿户，占比67.6% [17]。前2个月移动互联网累计流量达666.7亿GB，同比增长20.4% [18] * **光模块出口**：2026年2月，我国光模块出口金额当月同比增长26.6%；1-2月累计同比增长17.7% [3][27] * **海外云厂商资本开支**：2025年第四季度，微软、谷歌、Meta、亚马逊的资本支出分别为299亿美元、279亿美元、214亿美元、395亿美元，同比分别增长89%、95%、48%、42%，显示AI基础设施投入力度巨大 [3] * **物联网数据**：截至2026年2月末，蜂窝物联网终端用户达29.21亿户；2025年全球蜂窝物联网模组出货量同比增长15% [34] 重点公司动态与产业进展 * **仕佳光子**：拟投资约12.65亿元建设高速光芯片与器件开发及产业化项目；2026年第一季度实现营业收入5.77亿元，同比增长32.18%，净利润1.16亿元，同比增长24.66% [1][44][45] * **台积电**：2026年第一季度营收为1.134万亿元新台币，同比增长35%；净利润5725亿元新台币。公司表示高性能计算与人工智能应用需求极为强劲，2026年资本支出预计接近520亿至560亿美元区间的上限 [1][47] * **特斯拉**：马斯克宣布特斯拉AI5芯片设计已锁定待量产，性能相较前代提升40倍，AI6、Dojo3等芯片同步研发中 [1][49] * **甲骨文**：同意从布鲁姆能源公司购买多达2.8吉瓦的燃料电池电力用于AI数据中心，反映出AI数据中心建设需求强劲 [1][60] * **Lumentum**：其CEO表示，美国超大规模云服务商的资本开支巨大，公司产能将在两个季度内被预订一空，一直排到2028年底 [48] 板块行情与投资建议 * **板块表现**：回顾报告期内一周行情，通信板块涨跌幅为+8.40%，在申万一级行业中排名第1 [37] * **景气度判断**：报告图表显示，光模块、服务器、交换机、IDC、液冷等板块景气度均为“稳健向上”或“加速向上” [16] * **投资建议**：建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块 [4]

Foxconn Industrial Internet (601138.SS) Key takeaways of FII 4Q25 earnings call CITI'S TAKE Flash | 16 Apr 2026 06:49:20 ET │ 12 pages We dialed into FII 4Q25 earnings call. Key takeaways include (1) mgmt. expects 1Q26 to show significant YoY growth in revenue and net profits. 2Q will be better than 1Q. (2) CPO switch sample shipments began in 1Q26, and mass production is scheduled to commence in 3Q26. There could be over 10k CPO switch shipment in 2026. CPO switch margin will be higher than 400/800G switch ...

17 April 2026 | 2:18AM HKT Equity Research Goldman Sachs does and seeks to do business with companies covered in its research reports. As a result, investors should be aware that the firm may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making their investment decision. For Reg AC certification and other important disclosures, see the Disclosure Appendix, or go to www.gs.com/research/hedge.html. Analysts employ ...

电子对话通信：大国算力寻金探脉 20260401 摘要 四大云厂商 CAPEX 增速持续加快，预计 2026 年达 6,500 亿美元 （YoY+75%），NVIDIA 指引 2027 年订单展望至 1 万亿美元。 光通信因解决 GPU 数据等待瓶颈（空闲率约 40%），在 CAPEX 中占 比有望从 5%提升至 20%，投资增速或达 IT CAPEX 的两倍。 可插拔光模块与 CPO 将长期共存，12.8T 可插拔方案上限远未触及； NPO 技术预计 2027 年实现千万支级放量。 行业订单能见度显著延长，目前已提前一年锁定产能至 2027Q1/Q2 并 锁定价格，利润确定性大幅增强。 上游光芯片、衬底等物料极度紧缺，索尔思通过二手设备收购及国产衬 底切换实现快速扩产，成功切入 Meta、xAI 等头部供应链。 龙头公司估值仍处合理区间，股价上涨由 EPS 驱动而非估值扩张； 2027 年磷化铟衬底产能指引预示需求将比 2026 年更强劲。 重点关注中际旭创、新易盛、天孚通信等光通信龙头，以及东山精密 （PCB+光模块双轮驱动）和工业富联（AI 机柜高增）。 Q&A 海外 CSP 厂商对 2026 年的资本 ...