核心财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入271.3亿元，同比增长12.6% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润127.3亿元，同比增长1.7%，扣非净利润126.4亿元，同比大幅增长100.0% [1] - 2025年第三季度单季扣非净利润为51.8亿元，同比高增389% [1] - 2025年前三季度加权平均ROE（未年化）为7.21%，同比下降0.38个百分点 [1] 主营业务表现 - 2025年前三季度证券主营收入264.3亿元，同比增长10.5% [1] - 经纪业务收入65.9亿元，同比增长66.1%，收入占比24.9% [1][3] - 投行业务收入19.5亿元，同比增长43.5%，收入占比7.4% [1] - 资管业务收入13.5亿元，同比下降55.3%，收入占比5.1% [1] - 净利息收入32.7亿元，同比增长151.3%，收入占比12.4% [1] - 净投资收入100.5亿元，同比下降14.6%，收入占比38.0% [1] 资产与杠杆水平 - 截至2025年第三季度末，公司总资产达10258亿元，较年初增长26.0%，环比增长13.9% [2] - 净资产为2054亿元，较年初增长7.2%，环比增长2.6% [2] - 经营杠杆为3.86倍，较年初提升0.58倍，环比提升0.38倍 [2] - 投资资产规模为4760亿元，较年初增长28.7%，环比增长7.9% [2] - 投资杠杆为2.32倍，较年初提升0.39倍，环比提升0.11倍 [2] 投资业务配置 - 截至2025年第三季度末，自营权益类证券及其衍生品规模为476亿元，较年初大幅增长87.5%，环比增长52.6% [2] - 自营非权益类证券及其衍生品规模为2961亿元，较年初增长23.3%，环比增长2.0% [2] 投行业务表现 - 2025年前三季度A股IPO承销规模102.0亿元，同比增长72.4%，市占率13.4%，同比提升0.45个百分点 [3] - 再融资承销规模323.6亿元，同比大幅增长431.6%，市占率4.3%，同比下降1.96个百分点 [3] - 债券承销规模10685亿元，同比增长30.8%，市占率8.8%，同比下降0.20个百分点 [3] - 截至10月30日，公司IPO在审家数为8家，再融资在审家数为17家，分别位居行业第4和第5 [3] 经纪与信用业务 - 2025年第三季度经纪业务收入28.3亿元，同比增长128.1%，环比增长56.0% [3] - 2025年前三季度经纪业务收入65.9亿元，同比增长66.1% [3] - 截至2025年第三季度末，融出资金规模1698亿元，较年初增长28.1%，两融市占率为7.1%，较年初微降0.02个百分点 [3] 未来业绩预测 - 预计2025年至2027年归母净利润分别为170.5亿元、188.9亿元、195.4亿元，同比增速分别为11.1%、10.8%、3.4% [4] - 截至2025年10月30日收盘价对应2025年至2027年动态市净率分别为1.17倍、1.09倍、1.01倍 [4]