矿石供应紧张 - 缅甸佤邦锡精矿复产进度缓慢，导致中国锡精矿进口量持续下降 [1] - 印尼总统下令打击非法锡矿开采，印尼是全球第二大锡精矿生产国，2024年产量约5万吨，全球占比16.7% [1] - 供应紧张导致中国云南、江西锡精矿加工费处于近3年最低水平，分别为12000元/吨和8000元/吨 [1] 锡焊料消费 - 锡焊料占精炼锡总消费约40%，广泛用于电子元器件，受益于半导体产业复苏 [2] - 2025年1-9月中国汽车产销同比分别增长10.9%和12.9%，新能源汽车表现优异，提振锡焊料需求 [2] - 2025年9月中国光伏组件产量49.9GW，同比增长1.63%，新能源产业蓬勃发展拉动锡需求 [2] 锡化工消费 - 锡化工领域占精炼锡总消费约20%，是生产PVC的重要原材料 [2] - 1-9月中国房屋竣工面积下降15.3%，住宅竣工面积下降17.1%，房地产市场表现一般利空PVC及锡需求 [2] 价格展望 - 供应紧张、上海期货交易所库存下降及宏观面向好，预计短期锡价有望突破28.5万元/吨 [1][3]