美联储降息对有色金属价格的影响机制 - 降息周期中美元通常呈走弱趋势，通过计价逻辑、成本逻辑和替代逻辑三重机制影响有色金属价格 [1] - 计价逻辑：美联储降息导致美元走弱，降低非美元货币持有者购买有色金属的成本，对价格构成利好；同时降息意味着美元信用扩张，有望刺激全球需求 [1] - 成本逻辑：降息周期中市场利率下降，有利于有色矿端和下游生产企业融资，有助于扩大生产，对有色金属需求具有拉动作用；对于黄金，美元资产收益率下降意味着持有黄金的机会成本降低 [1] - 替代逻辑：伴随对美国经济走弱的担忧及美元信用减弱，黄金的抗通胀、抗贬值及法币替代价值突出，全球去美元化趋势下贵金属货币属性更显著 [2] 当前配置有色金属的有利因素 - 美国降息周期或处于初期，美联储去年开启降息，今年再次降息，后续或有更多轮次，宽松货币环境将为有色金属价格提供支撑 [2] - 供需缺口依然存在，近期矿端矿难频发、资本开支下降导致供给受限；新产业发展有望打开有色金属新需求缺口，供需处于紧平衡状态 [2] - 全球不确定性背景下，黄金等安全资产配置需求持续上行 [2] 行业政策对有色金属行业的影响 - 《有色金属行业稳增长工作方案》对行业中长期影响聚焦供给端优化、需求端升级及全球话语权提升，核心亮点是全产业链精准调控 [3] - 供给端政策促进资源高效利用，明确有序推进氧化铝、铜冶炼、碳酸锂等项目，避免重复低水平建设，延续“反内卷”精神，有望释放冶炼企业盈利空间 [3] - 需求端政策引导有色金属向新能源、AI、高端制造等领域转型，积极拓展高强高韧耐腐蚀铝材在新能源汽车、航空航天等领域的应用，推广高强高导铜线缆、5G基站用铜散热器等新兴需求 [3] - 政策有望帮助行业摆脱对传统经济周期的依赖，形成新兴需求驱动的增长模式，推动行业从规模扩张转向高质量发展，提高行业集中度和盈利稳定性 [4] 投资层面建议 - 普通投资者可通过指数化工具整体布局，如关注覆盖铜、黄金、稀土等核心品种的矿业ETF，其弹性与超额收益能力突出 [4] - 若聚焦单一品种，可选择黄金基金ETF或黄金股票ETF [4] - 长期来看，新兴产业增长与供需紧平衡将支撑板块景气度，短期调整或可逢低分批布局 [4]