降息周期中，降息使得美元资产收益率有所下降，会促使资金外流；因此降息周期中美元通常呈走弱的 趋势。我们再来讲一下美元走势影响有色金属价格的机制，降息周期中，美元走势通常通过计价逻辑、 成本逻辑和替代逻辑的三重机制来影响有色金属价格。 第一重是美元计价的直接影响。因为降息可能导致美元相对其他货币走弱，全球有色金属多以美元定 价，因此美联储降息若导致美元走弱、汇率压低，将降低非美元货币持有者购买有色金属的成本，对有 色金属价格构成天然利好。同时，降息意味着美元信用扩张，有望刺激全球需求，进而推升有色金属价 格。九月份降息交易期间，黄金、铜等金属价格均出现上涨行情，这便是美元计价的影响。 第二重是产业层面上持有成本的间接影响。降息周期中市场利率下降，有利于有色矿端企业融资，下游 生产企业融资也更便利，有助于扩大生产，对有色金属需求具有拉动作用。对于具有货币属性的黄金而 言，美元资产收益率相当于持有黄金的机会成本，机会成本下降时，投资者更愿意持有无息资产黄金。 第三重是对黄金等货币属性突出的贵金属，存在资产替代的深层影响。因为本轮降息周期伴随对美国经 济走弱的担忧，美国劳动力市场大幅降温，弱化了美元信用。当前美国财政 ...