行情综述 - 金银价格延续下行态势，但在靠近10月初起涨位置后跌势明显放缓，形成阶段性支撑 [1] - 市场持仓规模与成交量同步回落，交易热度降温，市场情绪从前期的波动状态趋于理性 [1] 核心影响因素分析 - 中美经贸磋商取得进展，双方就解决各自关切的安排达成基本共识，美方明确不再考虑对中国加征100%关税，导致黄金作为避险资产的吸引力下降 [2] - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%至4.00%，为连续第二次降息，并宣布将于12月1日结束证券持有规模缩减计划 [3] - 美联储主席鲍威尔表态偏鹰派，称12月是否继续降息并非确定事项，导致市场对12月降息预期显著下降，推动美元走强，金银价格随之走低 [3][4] - 技术面显示，黄金在3900-3920美元/盎司区间形成阶段性支撑 [4] 市场走势驱动逻辑与展望 - 当前金银价格波动主要受政策预期、地缘风险及市场情绪三大核心因素驱动 [5] - 支撑金银上涨的关键利多因素出现缓和，地缘风险降温，中美经贸摩擦取得积极进展，同时白银租赁利率从10月上旬34.9%的历史高位回落至5.6%，实物市场供应紧张局面缓解 [5] - 长期来看，美联储降息周期已开启，叠加实物金银供需缺口的客观存在，将为金银价格提供基础性支撑 [5] - 全球央行购金节奏是关键变量，三季度全球央行购金量达220吨，较上季度增长28%，若维持当前购金规模将有效提振市场情绪并限制调整空间 [5][6]