美联储利率决议 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%至4%之间，这是自2024年9月以来的第五次降息，也是今年第二次降息 [1] - 此次降息后，利率达到近3年来的最低水平 [1] - 市场此前普遍预期12月将迎来第三次连续降息，但美联储主席鲍威尔对12月降息的不确定表述导致投资者迅速下调预期 [1] 市场反应与影响 - 利率决议宣布后，美国国债收益率和美元迅速上扬 [1] - 受鲍威尔发言影响，美股当天盘中跳水，收盘仅纳斯达克指数小幅上涨 [1] - 越来越多的投资者认为美联储可能采取更为谨慎的立场 [1] 经济背景与政策挑战 - 经济正显现"轻度滞胀"的迹象，即通胀高企与就业乏力并存 [1] - 美联储在缺乏整整一个月关键政府数据的情况下制定了此次利率决议 [2] - 美联储利率决议受到近期美国政府"停摆"以及新一轮关税政策实施背景的影响 [2] 通胀形势分析 - 美国最新消费者物价指数显示，尽管新一轮关税生效，但总体通胀并未显著上升，部分原因在于企业消化了部分成本而未完全转嫁给消费者 [3] - 决策者预计关税带来的额外通胀压力仍会继续上升，因为影响需要时间在生产链中传导 [3] - 美联储有理由相信关税引发的通胀将是暂时的，但此判断因政府关门导致10月CPI数据无法出炉而更难验证 [3] 美联储内部动态 - 美联储内部在应多大程度继续刺激经济的问题上存在深刻分歧，19名政策制定者对未来利率路径的意见出现尖锐分歧 [2] - 美联储搁置了拜登时期推出的多元化与气候相关项目，裁员10%，并要求职员全面恢复现场办公 [3] 领导层更迭 - 美联储主席鲍威尔的任期将于明年5月届满，预计白宫最早将在12月宣布继任人选 [4] - 美国财政部长贝森特正主导遴选工作，候选人名单已缩减至5人，最终决策掌握在美国总统手中 [4] - 未来数月可能出现鲍威尔与被提名的"影子主席"对经济走向论调针锋相对的局面 [4] 新任主席面临的挑战 - 新任主席必须通过参议院确认程序才能正式出任 [5] - 新任主席将面临两难困境，美国经济在激进经济政策推动下正同时承受通胀上升与增长放缓的双重压力 [5] - 美联储内部目前对这些政策的影响看法不一，分歧明显 [5]