股价表现 - 航空股普遍下跌，中国国航跌8.51%至5.59港元，南方航空跌3.56%至4.61港元，北京首都机场股份跌1.4%至2.81港元，东方航空跌0.75%至3.96港元，美兰空港跌0.57%至10.49港元 [1] 行业运营数据 - 9月航司运力增速小幅放缓，三大航+春秋+吉祥的ASK同增3.9%，RPK同增7.1%，推动客座率同增2.6个百分点至86.0% [1] - 行业客座率持续高位，国内外航线出行两旺 [2] 票价与需求趋势 - 9月由于公商务需求回暖，票价同比开始转正 [1] - 国庆中秋小长假行业扣油票价同比转正，10月上旬票价持续回正，需求相对坚挺 [2] - 四季度在低基数情况下，同比或有明显改善，带动航司单位座收持续修复 [2] 行业展望与盈利催化 - 新航季时刻数同比持续收紧，行业景气呈现底部好转迹象 [1] - 反内卷措施及公约落实有望消减行业恶意低价现象，带动票价修复，推动航司单位座收回升 [1][2] - 叠加反内卷和低基数，票价同比转正有望在四季度延续，同时油价下跌有望降低航司成本压力，共同改善航司盈利 [1]