财务业绩表现 - 公司首九个月归母净利润按年增长1.1%，营收按年增长2.7%，拨备前经营溢利按年下跌0.2% [1] - 与上半年相比，首九个月归母净利润增速提升1.9个百分点，营收增速下降1.1个百分点，拨备前经营溢利增速下降0.7个百分点 [1] - 首九个月年化平均资产回报率按年下跌0.06个百分点至0.7%，年化平均股东权益回报率按年下跌0.57个百分点至8.98% [1] 收入与业务分析 - 公司信贷保持平稳增长，净息差边际企稳，利息净收入降幅有所收窄 [1] - 非利息收入增速出现波动，利润增速边际提升主要得益于有效税率的边际改善 [1] - 在其他非利息收入高基数的背景下，公司面临一定的增长压力 [1] 未来盈利预测与估值 - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为2413亿元、2467亿元及2529亿元 [1] - 对应2025年至2027年的归母净利润按年增速分别为1.5%、2.2%及2.5% [1] - 给予公司2026年A股目标市账率0.78倍，H股目标市账率0.63倍，此前2025年A/H股目标市账率前值为0.83/0.66倍 [1] - H股目标价由5.84港元上调至5.86港元，A股目标价由6.68元上调至6.7元 [1] 公司特色与行业影响 - 公司国际化与综合化特色突出，被认为应享有一定的估值溢价 [1] - 近期海外银行信贷风险出现波动，对市场情绪产生一定影响 [1]