行业整体业绩表现 - A股42家上市券商2025年前三季度营收和净利润均实现同比增长，其中天风证券扭亏为盈 [4] - 前十家券商合计实现净利润1195.48亿元，在42家上市券商净利润总和中的占比超过七成 [7] - 券商业绩大幅增长主要得益于市场行情回暖下的各业务条线基本面改善，2025年三季度日均A股成交额达2.1万亿元，同比增长211%，两融规模稳定在2.4万亿元平台，较去年同期约1.4万亿有大幅提升 [10] 头部券商排名与业绩 - 2025年前三季度净利润排名前五的券商依次为：中信证券(231.59亿元)、国泰海通(220.74亿元)、华泰证券(127.33亿元)、中国银河(109.68亿元)、广发证券(109.34亿元) [2][5] - 相较去年前三季度排名，华泰证券下降一个名次，国泰海通、中国银河、广发证券则分别进步一个名次 [2][7] - 在前十名券商中，国泰海通、中金公司、申万宏源实现了净利润同比翻倍增长，增速分别为131.80%、129.75%、108.22% [7] 中小券商业绩增速 - 中小型券商的业绩增速较大型券商更为亮眼，华西证券前三季度归母净利润10.59亿元，同比增长316.89%，东北证券归母净利润10.67亿元，同比增长125.21% [9] - 中型券商中，国联民生、中泰证券、长江证券表现突出，归母净利润分别为17.63亿元、13.00亿元、33.73亿元，同比增长345.3%、158.63%、135.2% [9] - 另有7家中小券商前三季度净利润同比增速位于60%—80%区间，例如太平洋证券(80.26%)、财达证券(79.5%)等 [11] 板块估值与市场表现 - 截至2025年10月30日，中证证券公司指数年内仅上涨7.21%，跑输沪深300指数(19.70%)和万得全A指数(27.04%)，而券商行业上半年净利润同比增速达64%，在行业指数中排名第4 [13] - 证券行业的景气修复已不再局限于经纪、自营等局部业务，而是在投行、资管等多个领域均实现不同程度的回暖，但IPO回暖和香港市场融资热度回升带来的业绩潜力尚未在估值中得到显著反映 [13][14] - 当前A股市值已突破100万亿元，为券商各业务线打开长期成长空间，市场交易活跃度显著改善，板块具备估值修复潜力 [14]