公司概况与业务 - 公司是全球领先的风电整体解决方案提供商，核心业务包括风力发电机组开发制造与销售、风电服务、风电场投资与开发以及水务业务 [1] - 公司拥有自主研发的直驱永磁技术等差异化优势，并涉及氢能源、一带一路等多个概念板块 [1] 经营业绩与行业地位 - 2025年三季度营业收入达481.47亿元，行业排名第一，远超行业平均数223.3亿元和第二名明阳智能的263.04亿元 [2] - 2025年三季度净利润为28.18亿元，位居行业第一，大幅高于行业平均数6.49亿元和第二名明阳智能的7.89亿元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为73.11%，较去年同期73.72%略有下降，且低于行业平均的77.39% [3] - 2025年三季度毛利率为14.39%，虽较去年同期16.43%有所下降，但高于行业平均的10.33% [3] 管理层薪酬 - 董事长武钢2024年薪酬为344.85万元，较2023年的325万元增加了19.85万元 [4] - 总裁曹志刚2024年薪酬为454.32万元，较2023年的444.32万元增加了10万元 [4] 股东结构变动 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为20.98万，较上期减少1.82%，户均持有流通A股数量为4716.27股，较上期增加1.85% [5] - 香港中央结算有限公司持股1.62亿股，位居第五大流通股东，较上期增加3266.50万股，南方中证500ETF持股3015.81万股，较上期减少57.08万股 [5] - 嘉实中证稀土产业ETF为新进第十大流通股东，持股2227.71万股，博时主题行业混合退出十大流通股东之列 [5] 业务亮点与机构观点（国海证券） - 2025年第三季度风机销售7.81GW，同比增加71%，截至第三季度末在手订单达52.46GW，其中海外在手订单7.16GW [6] - 预计2025年第四季度风机出货将大幅增长，高价订单占比提升，盈利能力或进一步增强 [6] - 绿色氢氨醇布局持续加码，规划产能合计245万吨，截至2025年上半年运维服务业务容量达45.95GW [6] - 预计公司2025至2027年营收分别为810.39亿元、920.55亿元、1008.94亿元，归母净利润分别为38.01亿元、49.14亿元、61.89亿元，首次覆盖给予买入评级 [6] 业务亮点与机构观点（华泰证券） - 2025年第三季度风机销售7.8GW，同比增长71%，其中6MW以上销售7.2GW，同比增长180%，海外及海上出货占比提升改善结构 [7] - 截至2025年第三季度末，在手外部订单49.9GW，同比增长21%，其中海外订单7.2GW，同比增长29% [7] - 随着第四季度各省市机制电价落地，风场转让有望恢复正常节奏 [7] - 绿色甲醇产业化进展领先，兴安盟绿氢制绿甲醇项目一期全线贯通，预计2026年实现产品销售，并计划建设二期、三期项目 [7] - 上调公司2025至2027年归母净利润预测至32.62亿元、50.80亿元、65.92亿元，上调A/H股目标价，维持增持/买入评级 [7]