核心财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入1117.90亿元，同比增长15.52%，实现归母净利润147.79亿元，同比增长41.01% [2] - 第三季度单季实现营业收入353.27亿元，归母净利润42.49亿元 [2] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额达285.8亿元 [6] - 屠宰肉食业务在第三季度实现扭亏为盈，为近几年表现最好的单季 [4] 成本控制与生产指标 - 成本在12元/公斤以下的场线出栏量占比超80%，在11元/公斤以下的占比约25%，最优场线成本可做到10.5元/公斤 [2] - 9月断奶到上市成活率达93%，全程成活率约87%，PSY在29左右，肥猪日增重约880克，育肥阶段料肉比为2.64 [2] - 生产指标提升源于猪群健康水平改善（如能繁母猪健康状况、核心疾病防控进展）和人员管理及技术路径优化 [3] 屠宰肉食业务进展 - 前三季度屠宰量已超2200万头，预计全年屠宰量可超2800万头 [4] - 业务优化得益于产能利用率提升、销售渠道开拓、客户服务能力提高及产品结构优化 [4] - 计划于2025年11月启动昆山分割中心试投产，聚焦B端业务，通过精加工满足华东地区定制化需求 [4] - 未来将稳步推进已规划屠宰产能落地，提升产能利用率和分割品销售占比以增强盈利能力 [5] 财务结构优化 - 截至9月末总负债规模较年初减少97.96亿元，资产负债率为55.50%，较年初下降3.18个百分点 [6] - 三季度末短期借款压降66.48亿元，应付票据与应付账款压降16.93亿元 [6] - 考虑10月份完成的50.04亿元半年度权益分派，实际负债降低规模已超百亿元，超额完成年度降负债目标 [6][7] - 长期目标是将资产负债率降至50%以下 [7] 海外拓展与战略布局 - 港股上市项目正处于中国证监会备案环节，正在按流程推进 [1][8] - 8月末与正大集团签署战略合作协议，将在饲料、养殖、屠宰加工等多领域开展全方位合作以探索全球市场 [9] - 9月末与BAF越南农业股份公司签署协议，计划在越南合作建设高科技楼房养殖项目，总投资预计32亿元，达产后年提供商品猪160万头 [9] - 海外资本开支方向为将技术及生产体系复制到海外市场，与合作伙伴共同落地项目 [9] 行业背景与公司定位 - 2025年国内生猪市场整体步入下行轨道，行业企业陷入普遍亏损 [1] - 2025年1月至8月，生猪定点屠宰企业屠宰量24870万头，同比增加17.4%，大型屠宰企业屠宰量占比逐步提升 [4] - 国内生猪养殖业务由快速扩张期步入高质量发展时期，公司大额资本开支阶段结束 [8]